EPA del 1er T 2015

Ahí está el, Mariano Rajoy, Presidente del Gobierno de "Las Españas", apuntándose a la ultima moda: el videoblog. Ahí le tenéis, valorando los resultados de la ultima Encuesta de Población Activa (EPA) publicada el pasado 23 de abril de 2015. La verdad es que se le ve "suelto", ameno y feliz en mangas de camisa (no olvidéis que es año electoral) explicando los datos. Cito textualmente: "Todavía queda mucho por hacer, pero son cifras que debemos celebrar porque son buenas, sin ambages y sin objeciones, Son las mejores desde que comenzó la crisis y nos indican que estamos en el buen camino". Tiene razón, son buenos datos pero como tantas otras veces si los datos se "rascan" un poquito, el balance puede verse de otra forma. 

España sigue teniendo una tasa de paro de 23.78% que vienen a ser casi 5.5 millones de personas sin empleo. Sigue siendo una de las peores de Europa. Por otra parte hay un dato curioso en esta EPA. A pesar de que la cifra absoluta de parados desciende en 13.100 personas, la tasa de paro sube ligeramente, Unas siete centésimas más que a finales de 2014. Esto es debido a que la población activa ha bajado no por que haya más gente empleada (seria lo ideal). La población activa se ha reducido en 127.400 personas (por el motivo que sea), la mayoría españoles: 103.100 vs 24.300 extranjeros. Se han creado más de medio millón de empleos en todo el año pasado. Buena cosa, pero ¿que tipo de empleos se están creando? Hay un concepto al que Rajoy no se refirió en su videoblog. Se llama subempleo y está creciendo. 

Extracto de la Nota de Metodologia de la EPA: "Una importante categoría dentro de la ocupación es la de subempleo por insuficiencia de horas de trabajo, definida en la XVIª Conferencia Internacional de Estadísticos del Trabajo (Ginebra, 1998). En la EPA se consideran subempleados por insuficiencia de horas a los ocupados que desean trabajar más horas, que están disponibles para hacerlo y cuyas horas efectivas de trabajo en la semana de referencia son inferiores a las horas semanales que habitualmente trabajan los ocupados a tiempo completo en la rama de actividad en la que el subempleado tiene su empleo principal" 

En España unos 2,2 millones de personas están en esta situación e incluso un tercio son gente con estudios superiores. No es un tema solo de trabajadores con contrato temporal o precario si no que muchos de ellos tienen contrato indefinido (fijo), casi la mitad. Si a esto le sumamos el tema del paro juvenil y las pocas expectativas (¿esperanzas?) de que los jóvenes estudiantes entren en el mercado laboral futuro, me hace pensar que el discurso de Rajoy es demasiado optimista. Según una reciente encuesta  el 61% de los estudiantes españoles de entre 15 y 30 años muestra "poca o ninguna confianza" en acceder al mercado laboral al acabar su educación. Sólo los jóvenes griegos son más pesimistas (67%). 

Globalmente vamos mejorando es cierto y nadie lo duda pero como digo, si se profundiza en el tema, la realidad es tozuda y más triste de lo que parece a primera vista. Y eso que no he mencionado (no quiero deprimir a nadie) a los 1.793.600 hogares, 27.300 más que en el trimestre anterior con todos sus miembros activos en paro...

Links de interes: 

Recomiendo especialmente la lectura del articulo de The Economist que sería lo que vulgarmente se conoce como un "Zas! En toda la boca!" a Rajoy y a su equipo

• Spain's recovery, not doing the job (The Economist, 24-04-15) http://www.economist.com/news/europe/21649660-spanish-unemployment-ticks-up-again-many-workers-are-sinking-poverty-not-doing-job
• EPA del 1er Trimestre 2015: http://www.ine.es/daco/daco42/daco4211/epa0115.pdf
• España, a la cola de Europa en expectativas de empleo juvenil (La Vanguardia, 28-04-15) http://www.lavanguardia.com/vangdata/20150428/54430903524/espana-cola-europa-expectativas-empleo-juvenil.html
• Paro y modernidad (El País, 28-04-15): http://economia.elpais.com/economia/2015/04/27/actualidad/1430156616_604674.html
• Treinta años de paro (El País, 28-04-15) http://economia.elpais.com/economia/2015/04/27/actualidad/1430142526_306257.html

En un entorno de tipos bajos o negativos...

Hace ya tiempo que en esta, vuestra tribuna, vengo comentando las bajas rentabilidades que ofrece la deuda emitida por la mayoría de países. En la tabla superior se puede ver como, por ejemplo, Suiza tiene toda su curva (des de 1 año hasta 10 años) ofreciendo rendimientos negativos. Si, PAGAR por PRESTAR y no al revés. España (quién la ha visto y quién la ve) emitió ayer letras a 6 meses con un rendimiento negativo del 0.02% sumandose al carro de países con bonos en terreno negativo. En estos momentos aproximadamente el 53% de los bonos gubernamentales emitidos en el mundo ofrece rentabilidades inferiores al 1% y unos USD 5.3 TRILLONES dan retabilidades NEGATIVAS. De esos, un 60% son europeos. ¿Quiere esto decir que estamos en una burbuja de deuda? No, si nos atendemos a la ultima rueda de prensa después del ultimo meeting del ECB el miércoles pasado. En este link encontrareis el vídeo: http://www.cnbc.com/id/102588174 No tiene desperdicio.

Viene esto a cuento por que hoy uno de los grandes "gurus" del mercado de bonos (Bill Gross, gestor estrella de Janus con $1.500M bajo gestión ) opinaba que empezaba a ser hora de ponerse "corto" (vender) bonos alemanes. Para el es un tema tan claro como lo fue en su día (1992/3) hacerlo con la Libra Esterlina. Así lo ha hecho saber vía twitter: https://twitter.com/JanusCapital/status/590519759797530624 El problema, como siempre, es saber en que momento (timming) hacerlo. Esa es la clave. No lo dice explícitamente pero no creo que sea antes de que finalice el programa de "QE" empezado por Draghi en enero de este año. Por tanto nos citaremos en septiembre del año que viene que es la fecha prevista de finalización del plan del BCE. De momento el rendimiento de la deuda alemana a 10 años está en torno a 0.09% y puede que entre en terreno negativo en cualquier momento. Si además sumamos una dosis de incertidumbre con Grecia, el papel alemán seguirá actuando como refugio y por tanto su rendimiento seguirá bajando.  No obstante, se me antoja difícil que baje más del tipo marcado por el BCE de -0.20% Hasta ahí queda cierto margen. El viernes puede ser una (¡otra más!) fecha clave para el desenlace griego. Veremos...

El caso es que, y en eso coincido con Gross, los rendimientos son ridículos y que en algún momento subirán. ¿Cuando? No lo sé, pero si sé que cuando eso pase, el problema será otro. Con la de deuda que se ha emitido (ver datos del EUROSTAT publicados ayer mismo) y se está emitiendo en este entorno de tipos bajos, cualquier subida implicará una caída dramática del precio de la deuda y entonces ya veremos lo que pasa. Pero eso es otra historia...

Crecimiento económico débil: la nueva realidad

Como cada primavera el FMI publicará el informe de perspectivas económicas mundiales (World Economic Outlook, WEO). Otras veces me he referido a el. Es un estudio que el Fondo publica dos veces al año: primavera y otoño. El de esta primavera no estará disponible al completo hasta los próximos días. No obstante hoy ha hecho unos primeros avances. No creo que os sorprenda si digo que no son muy optimistas. De hecho dice directamente que el crecimiento mundial tanto en las economías desarrolladas como en las emergentes será muy inferior al registrado en el periodo pre-crisis. 

Si antes (2001 a 2007) la tasa de crecimiento mundial (en media) en las economías avanzadas fue del 2.5% se prevé que sea del 1.6% de aquí al 2020. Del lado de los países emergentes no hay tampoco mejora considerable. O sea que tampoco "tirarán del carro". Los niveles de crecimiento pre-crisis eran de en torno al 7.4% pero la previsión es que sea del 5.2% de aquí al 2020. Ahora si que me creo aquello que nos han dicho algunos "gurus": "This time is different" o "Esta vez es diferente". Si, diferente, pero a peor: 

• crecimientos débiles o bajos
• inflación por los suelos (casi deflación), 
• tasas de desempleo alto 
• niveles de deuda muy elevados difícilmente reducibles (por el poco crecimiento)
• factores demográficos de envejecimiento de la población mundial
• estancamiento de la productividad por estar ya en el limite en muchos lugares.
• tipos de interés históricamente bajos que limitan las (posibles) políticas de ayuda de los BC's. No les queda margen en ese sentido.

Muchas veces he citado en este, vuestro blog, a Santiago Niño Becerra (Catedrático de estructura económica de la Univ. Ramon Llull) diciendo que "nada volvería a ser como antes". Estamos a las puertas o ya inmersos en esta "Nueva Normalidad" económica y (creo) social. Debemos ser conscientes que todo ha cambiado desde el estallido de la crisis. Nada, o casi nada de lo que vivimos hasta el 2007 volverá a pasar. El sistema financiero mundial ha cambiado, las restricciones son mucho mayores y hace que las inversiones empresariales sean menores y por ello el crecimiento global se resienta. La sociedad ha dado un vuelco tremendo y puede que trademos generaciones en recuperarnos.

El informe del FMI apunta ciertos elementos para "combatir" esta situación: 

• potenciar el I+D
• hacer reformas estructurales
• aumentar el gasto en infraestructuras
• mejoras educativas y formativas encaradas a mejorar la productividad

Estos son solo unos puntos destacables. El FMI se refiere a muchos otros, pero os dejo a vosotros profundizar en el tema entrado en los links adjuntos de los informes del FMI:

Lower Potential Growth: A New Reality: http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2015/NEW040715A.htm

Uneven Growth: Short- and Long-Term Factors: http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2015/01/index.htm

Primer Trimestre del 2015: progresa adecuadamente

Acabamos de cerrar el primer trimestre del 2015 y lo hemos hecho con euforia, al menos en lo que a mercados financieros se refiere (sobretodo en Europa). En la tabla adjunta se puede ver como algunos índices reflejan retornos superiores al 20% (DAX Alemán y FTSE Italiano) y la mayoría supera el 10%. El Ibex 35 cierra su mejor trimestre desde 1998 con una ganancia del 12.08%. 

La "lluvia de liquidez" que proporciona el BCE anunciada en enero y puesta en practica a partir del 9 de marzo es la gran culpable de estos rendimientos espectaculares. Los rendimientos de los bonos han caído por su parte de forma inversa a la subida de las bolsas. Así, el rendimiento del del bono alemán a 10 años se sitúa en torno al 0.20% mientras que el español está al 1.20%. Sí, estos rendimiento son "ridículos" pero, si nos centramos en vencimientos más cortos, se vuelven negativos (has leído bien, NEGATIVOS). La inflación ni está, ni se le espera. Más bien todo lo contrario. El BCE en su mandato tiene como objetivo que se situé en torno al 2%. No solo no está a ese nivel si no que la inflación de la UE28 acumula cuatro meses en negativo. Son ya más de dos años por debajo de la tasa objetivo (2%) y uno y medio por debajo del 1%. 

En este contexto no es de extrañar que las bolsas hayan subido con fuerza en este inicio de año. No hay otra alternativa para hacer rendir al dinero que la bolsa. Es cierto que la economía mejora poco a poco, que las empresas generan beneficios pero tal vez este "factor técnico" con la presencia del BCE explique gran parte del tirón de las bolsas. El mercado laboral ha mejorado un poco, si, pero sigue habiendo un 11.3% de paro en la UE28 o lo que es lo mismo unos 23.9 millones de personas sin empleo. Siguen siendo muchas. 

El "plan Draghi" está dando frutos por un lado en cuanto a recuperación de los mercados financieros. Le está costando más en el terreno laboral o de inflación. Es cierto que acaba de empezar y hay que darle margen. ¿Hasta cuando? En septiembre de 2016 acaba el plan, veremos entonces los resultados y será momento de hacer un balance definitivo. 

Dia mundial del agua

Nadie o casi nadie habla del tema. Bueno sí, el domingo pasado ((22-03-15) celebramos su día. ¿A que me estoy refiriendo? Pues si, al agua. Todos damos por hecho que abrimos el grifo y sale agua para beber, cocinar, ducharnos, producir o cualquier otra cosa. Pero... ¿Va a ser siempre así? ¿Pasa lo mismo en todo el mundo? Estas son cosas que damos por hecho, que, como se suele decir, "son de cajón". Sin embargo los datos son otros. La ONU en un informe  destaca que a medida que el mundo avance y que las economías se desarrollen el agua será casi un bien escaso a partir del 2030. Al ritmo de uso actual, el mundo tendrá un 40% menos de agua de la que necesitaremos en 15 años. No estamos tan lejos: 2030, yo tendré 57 años y espero que me queden muchos más por vivir. Pero claro, si empezamos a tener déficit de agua mi vida será diferente...

"El crecimiento de los ingresos, y el aumento del nivel de vida de una creciente clase media han dado lugar a un fuerte aumento en el uso del agua, que puede ser insostenible, especialmente donde los suministros son vulnerables o escasos y donde su uso, la distribución, el precio, el consumo y la gestión están mal administrados o regulados", dice el informe. El crecimiento de la población con una precisión de 9100M de personas en la tierra en 2050 frente a los 7000M actuales agravan la situación. Más grave aún si tenemos en cuenta que un 70% de esa población vivirá en zonas urbanas. Hoy hablamos del 50%. 

El mayor consumo de recursos hídricos es la agricultura, que utiliza alrededor del 70% de las reservas de agua dulce del mundo. El aprovechamiento de fuentes de agua subterránea para compensar el agua superficial reduce el déficit. Según el informe el 50% del mundo se basa únicamente en las aguas subterráneas para satisfacer las necesidades básicas diarias.

A la vista de estos pocos datos (en el informe hay mucho más detalle) se ve claramente que el agua es un elemento vital para el buen desarrollo y funcionamiento de la economía, a parte de para que el ser humano pueda sobrevivir. Solo recordar que el hombre es en su mayor parte agua: entre un 50 y un 60% aproximadamente. El desarrollo económico necesita de una gestión sostenible del agua. Si no se hace seguiremos con contaminaciones de ríos (por ejemplo) y todo lo que ello conlleva no solo para el eco-sistema si no para la vida de las personas en general. A todo esto hay que sumarle el cambio climático con variabilidad en las precipitaciones, elevación del nivel del mar, cambios en los acquiferos etc...

En fin, que a parte de toda la que está cayendo -afortunadamente parece que vamos mejor- debemos sumarle que si no cuidamos entre todos el planeta por mucho crecimiento económico que tengamos lo acabaremos pagando con nuestra salud.

Os dejo como siempre unos links de interés sobre el tema:

• Comunicado de prensa de la UNESCO: http://www.unesco.org/new/fileadmin/MULTIMEDIA/HQ/SC/images/WWDR2015_esp.pdf
• Executive Summary del informe (en español): http://www.unesco.org/new/fileadmin/MULTIMEDIA/HQ/SC/images/WWDR2015ExecutiveSummary_SPA_web.pdf
• Agua para un mundo sostenible (informe completo en inglés): http://unesdoc.unesco.org/images/0023/002318/231823E.pdf

Algo está cambiando en el consumo

Buscando tema para mi post semanal he caído de casualidad en un informe interesante elaborado por la consultara Nielsen especialista en estudios de hábitos de los consumidores. O sea, de como te comportas tu (lector) cuando vas a una tienda o supermercado. La crisis ha hecho que tu comportamiento sea ahora diferente que el que tenías hace unos años. Si, querido lector, ahora compras sin aquella alegría de antes, tampoco compras los mismos productos ni las mismas cantidades. Tres de cada cuatro consumidores han cambiado sus hábitos de compra para ahorrar en la compra diaria y evitar que su economía doméstica no se resienta. Curioso, o tal vez lógica pura, pero esta pasando. Aunque el gasto por hogar se mantiene respecto al año anterior el comportamiento del consumidor ha cambiado. 

Algunos datos reveladores:

• Acudimos cada vez más a la tienda para así poder controlar mejor el gasto. Al comprar más a menudo el importe del gasto en esa compra es menor. ¿De cuanto? Un 1,1% menos que el estudio anterior.
• Buscamos siempre el mejor precio (el más barato) y para ello no importa el cambiar de marca y tener en cuenta ofertas y/o promociones. Nos hemos vuelto "infieles" a las marcas.
• Los productores de "marca" han ganado terreno a las marcas de distribución (marca blanca) que por primera vez en años se estancan aunque su cuota de mercado sigue siendo una de las más altas en Europa. Las promociones y ofertas son la clave aquí. Es decir, la marca de fabricante se ha vuelto más agresiva en cuanto a promociones. A parte, al consumidor no le importa cambiar de marca si otra está en oferta y obtiene una calidad similar.
• Los hogares también son diferentes. Muchos se componen de solo un miembro (un 25%) y es por ello que estos hogares no compran productos de peso o de grandes formatos. "Para que comprar 3L de gel de baño si con 1L tengo para para muchismo tiempo si vivo solo".

Estos son algunos de los motivos que ha hecho que las tiendas cambien para que el consumidor se sienta mejor ya que cada vez es más "profesional" y exigente. Ahora miramos mucho más "la pela" (como se decía antes en catalán) y exigimos calidad, servicio y proximidad allá donde vamos. Las tiendas y supermercados se están adaptando a estos cambios y vemos como se orientan hacia la demanda del consumidor en lugar de ser al revés. Como siempre las crisis son también oportunidades y parece que aquí, el sector de la distribución, está adaptándose y transformándose adecuadamente a este nuevo entorno.

Os dejo un video resumen con las conclusiones del informe así como la nota de prensa del mismo:

• Video resumen:

• Nota de Prensa: http://www.nielsen.com/es/es/press-room/2015/tres-de-cada-cuatro-espanoles-han-cambiado-su-forma-de-hacer-la-.html

8 de marzo: Dia internacional de la mujer

El pasado domingo fue 8 de marzo. Podría ser perfectamente un domingo cualquiera, pero no. Esa fecha es en la que se celebra el Día Internacional de la mujer. Desde hace muchísimos años (afortunadamente) las mujeres forman parte de las plantillas de trabajadores de cualquier empresa en (casi) cualquier parte del mundo. 

Lo cierto es que, a pesar de trabajar lo mismo o más que un hombre, ser igual de productivas o más que un hombre y/o eficientes que un hombre, cobran un 16,4% menos que ellos por hora trabajada. Se ha mejorado algo respecto al año 2008 cuando era del 17,3%. No lo digo yo, lo dice el Eurostat en un informe publicado el 5 de marzo. También lo dice la OIT en otro informe. Se ha mejorado, sin duda pero queda mucho por hacer. ¿Que motivos (objetivos) puede haber para que una mujer cobre menos que un hombre teniendo una formación y ocupando un puesto equivalente? No se me ocurre ninguno pero pasa, y mucho, y en todo el mundo. Los datos presentes en los gráficos de arriba son de Europa pero en el resto de regiones mundiales también ocurre. Ciertamente, en algunos países las diferencias son menos significativas que en otros pero "haberlas haylas". 

Si lo de la diferencia salarial es un hecho, no lo es menos la poca representación femenina en cargos directivos o de responsabilidad en las empresas. ¿Cuantas Consegeras Delegadas hay en empresas del Ibex 35? Solo se me ocurre Ana Patricia Botín (Santander) y por que su padre falleció recientemente, aunque ya estaba designada como "heredera". Tal vez sean más, no me he puesto a contarlas. ¿Cuantas mujeres juez o catedráticas hay? Pocas, las menos. Son solo unos ejemplos pero las empresas/corporaciones necesitan tener los mejores mimbres para llevar a buen puerto sus objetivos. Y eso debería ser independiente del genero. Lamentablemente no sucede. Es una pena, creo. 

Queda mucho camino por recorrer por la sociedad para darnos cuenta que una mujer está tan o más capacitada que un hombre para cualquier labor que se le pida. 

Links de interés:

• Informe Eurstat (en francés): http://ec.europa.eu/eurostat/documents/2995521/6730006/3-05032015-AP-FR.pdf/30c31cc9-66f3-4fe4-b89b-d838eab54a1f
• Documentos de la OIT: http://www.ilo.org/global/about-the-ilo/newsroom/news/WCMS_348063/lang--es/index.htm y http://www.ilo.org/wcmsp5/groups/public/---dgreports/---dcomm/documents/briefingnote/wcms_348089.pdf
• Articulos de El País relacionados con la igualdad de remuneración: http://elpais.com/tag/igualdad_remuneracion/a/