miércoles, 27 de mayo de 2015

Encuesta de Condiciones de vida






"Salimos de la crisis... Estamos en la buena vía... Los datos de crecimiento acompañan..." ¿Cuantas veces hemos oído frases como estas o similares en los ultimos tiempos? Muchas, muchisimas. Desde políticos españoles, encabezados por el Presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, a otros personajes de estamentos internacionales como el FMI, la Comisión Europea, la OCDE u otros muchos. La realidad es que sí, que la situación mejora, pero poco a poco. Tanto que a veces estos mismos organismos oficiales publican informes que te devuelven a la realidad. A la que pasan miles de familias y hogares. El INE acaba de publicar la Encuesta de Condiciones de Vida (ECV-2014) en España. La encuesta se realizó en la primavera de 2014 recogiendo datos de ingresos medios de los hogares del año 2013. Resalto este dato por que a la luz de los resultados puede que sí, que tenga un cierto retraso o "lag",  respecto a la situación actual. Después de estas lineas introductorias vayamos a los datos, a la frialdad de los datos.

En el año 2013 el ingreso medio de los hogares españoles fue de EUR 26.154 es decir una bajada de 2.3% respecto al año anterior (EUR 26.775). La tasa de personas en riesgo de pobreza o de exclusión es del 29,20%. Pero es que hay algo peor, la cifra sube al 35,40% en los menores de 16 años. Estos datos están medidos bajo el indicador AROPE (At Risk of Poverty and/or Exclusion) que es la medida que utiliza el Eurostat.


Combina tres conceptos: el riesgo de pobreza, la carencia material y la baja intensidad en el empleo. Si al menos una de estas tres situaciones se da, estaremos en riesgo de pobreza o exclusión social. Hablamos de unos 13,6 millones de personas en España. Apuf!

El año pasado ya dediqué un post a este asunto. Los datos eran también terribles. La situación lejos de mejorar a empeorado. Muchos hogares siguen llegando "con mucha dificultad" a fin de mes: un 16.1% algo mejor (0,8%) que el año anterior. ¡Y ojo! Que no surja ningún imprevisto por que no lo podrían afrontar. Un 42.4% de los hogares no tendrían esa capacidad. De la misma forma un 45% no puede permitirse ir de vacaciones fuera de casa al menos una semana al año. Y ya para acabar, un 10.2% de los hogares tiene retrasos en pagos de gastos relacionados con la vivienda (hipoteca, alquiler, recibo del gas, electricidad, comunidad,...)

No quiero "amargar" a nadie con más cifras. Son publicas y el informe completo se puede consultar en la web del INE. Aquí tenéis el link: http://www.ine.es/prensa/np908.pdf. Tal vez sea cierto eso de que "nada volverá a ser como antes" y que esta sea una nueva realidad social y debamos acostumbrarnos a ver gente pasando dificultades más como una norma que como una excepción. Deseo equivocarme, y de mucho. No obstante, si algo tiene esta crisis es que ha acentuado las diferencias y las desigualdades. 

A mi me gustaría que en Andorra pudiese hacerse un estudio de estas características. Caritas u otras ONG's han publicado en alguna ocasión datos sobre la exclusión social en Andorra. No obstante, tal vez habría que hacer un trabajo más detallado y profundo a través del servicio de estadística. La pobreza y la exclusión social es un tema que aunque parezca que no, también existe aquí, en Andorra. Probablemente no está tan presente como en los países vecinos pero existe, y probablemente con la crisis se haya acentuado. 







miércoles, 20 de mayo de 2015

El mercado laboral ha cambiado




Muchas otras veces me he referido al tema del paro, o desempleo si se quiere ser más políticamente correcto, en este, vuestro blog. En la Unión Europea (EU28), un 9.8% de su población activa está sin empleo. En España hablamos de un 23%. Son datos publicados por el Eurostat el pasado mes de marzo. Los números mejoran respecto a los últimos trimestres pero siguen siendo enormes. Pero tal vez la pregunta que debamos hacernos es ¿como están mejorando esos datos? 

La Organización Internacional del Trabajo (OIT) acaba de publicar un informe muy interesante: "Perspectivas sociales y del empleo en el mundo: El empleo en plena mutación"  El informe cubre 180 países, un 84% de la mano de obra mundial. Dos datos llaman poderosamente la atención: un 60% de los trabajadores no tiene contrato de trabajo y un solo 42% lo tiene indefinido. El hecho de no tener contrato no significa que estén en la ilegalidad, no os asustéis. La mayor parte de ellos son autónomos o trabajan con la familia, sobretodo en los países en desarrollo. La mayor parte de los asalariados (un 75% aprox) tiene un contrato temporal  o de corta duración. Evidentemente existen muchas disparidades entre regiones. En Europa el 80% de los trabajadores son asalariados mientras que el Sud de Asia y en África subsahariana es del 20%. Por otro lado la diferencia de los ingresos obtenidos entre trabajadores a tiempo indefinido y a tiempo parcial se ha acentuado en la ultima década. Por ejemplo es del 65% en Uruguay o del 43% en Filipinas.


La precariedad del empleo parece ser la "nueva norma": trabajo a tiempo parcial sobretodo en jóvenes y mujeres. Es más, la OIT relaciona este factor con nuevas forma de pobreza. Según el Director General de la OIT, Guy Ryder, “El cambio que estamos observando, de relaciones de empleo tradicionales a un número mayor de formas de empleo atípicas, en muchos casos está relacionado con el aumento de la desigualdad y de las tasas de pobreza en muchos países. Además, estas tendencias amenazan con perpetuar el círculo vicioso de débil demanda mundial y lenta creación de empleo que ha caracterizado a la economía mundial y a muchos mercados laborales durante el período posterior a la crisis”.

Los datos de paro mejoran, si, ¿pero a que precio? Es lo que mucha gente dice, "nada volverá a ser como antes". El "nada" quiere decir eso, NADA, y el "antes" se refiere a los años de bonanza o euforia vividos hasta 2007/8 que es cuando estalló toda esta Gran Depresión que aún arrastramos. Más vale ir haciéndose a la idea...

Aquí os dejo el vídeo resumen del informe de la OIT así como el link al informe completo.




miércoles, 13 de mayo de 2015

El alcohol y su impacto economico





El alcohol forma parte de nuestras vidas, de nuestra cultura y me refiero a todo tipo de civilizaciones y regiones del mundo. ¿A quien no le gusta tomarse una cañita en un día de calor, una copa después de comer o un cubata en una discoteca? Lo mismo se bebe en Europa que en Asia, en América o en África. ¿Y por que os hablo de esto hoy y no de la posible quiebra de Grecia o de la "movida" que hay en los últimos quince días con el bund y la deuda en general? Pues no, de eso, de los mercados, ya he hablado muchas otras veces y hoy quiero traer un tema algo diferente aunque muy ligado a la economía y la crisis también.

La OCDE acaba de publicar un informe muy interesante sobre el consumo de alcohol en sus países miembros. El consumo de bebidas alcohólicas está bajando en general. A pesar de esa tendencia clara, son muchos los países en los que han aumentado considerablemente el consumo y las borracheras entre los jóvenes. Un 43% de chicos menores de 15 años reconoce haberse emborrachado alguna vez. En el caso de las chicas hablamos de un 41%. En el ultimo estudio los datos eran del 30 y 26% respectivamente. 

Ciertamente es una tendencia preocupante y no solo por el tema social y sanitario si no porque existe también un impacto económico. Accidentes de trafico, enfermedades agudas y crónicas. El alcohol causa, en el mundo, más muertes que el SIDA, la tuberculosis o los actos de violencia justos. Algo a tener en cuenta no solo por el impacto social si no por el impacto económico que causa. Muchas enfermedades provienen por un consumo excesivo de alcohol con el consecuente sobre coste para la sanidad. El abuso de alcohol afecta a la productividad y al rendimiento de los trabajadores. 

El beber alcohol es un acto voluntario y una decisión individual. Si se hace con moderación puede ser incluso hasta beneficioso para la salud en casos puntuales. Como todo, en exceso, puede tener consecuencias nefastas. La OCDE recomienda campañas de prevención contra el alcoholismo, el aumento de impuestos, o unas restricciones más severas en la venta de bebidas alcohólicas. La solución según la OCDE no pasa por aplicar una sola medida si no por una combinación de cada una de ellas. 

Como casi siempre en este tipo de informes hay otra cara de la moneda y esto es cosecha propia mía. Si bien está demostrado que el consumo de alcohol en exceso es nocivo, personalmente veo difícil como regular más estrictamente o penalizar (vía impuestos) el mismo. La costumbre de beber alcohol y la fuerza que pueda ejercer la industria alimentaria es todavía muy fuerte. Para hacer un símil (salvando las distancias) el consumo de tabaco se ha reducido mucho en los últimos tiempos por las diferentes leyes implantadas y múltiples subidas de precio (vía impuestos) de los cigarrillos, pero se sigue fumando aún sabiendo que es malisismo. Con el alcohol creo que puede pasar lo mismo. 

NOTA: 

Hace unos días la OMS publicó que en Andorra se consumían 15,5  litros de alcohol por persona y año. Personalmente me cuesta mucho creer eso y creo que los datos deben salir de los litros VENDIDOS en el Principado que puede ser muy diferente de los CONSUMIDOS. 




miércoles, 29 de abril de 2015

EPA del 1er T 2015





Ahí está el, Mariano Rajoy, Presidente del Gobierno de "Las Españas", apuntándose a la ultima moda: el videoblog. Ahí le tenéis, valorando los resultados de la ultima Encuesta de Población Activa (EPA) publicada el pasado 23 de abril de 2015. La verdad es que se le ve "suelto", ameno y feliz en mangas de camisa (no olvidéis que es año electoral) explicando los datos. Cito textualmente: "Todavía queda mucho por hacer, pero son cifras que debemos celebrar porque son buenas, sin ambages y sin objeciones, Son las mejores desde que comenzó la crisis y nos indican que estamos en el buen camino". Tiene razón, son buenos datos pero como tantas otras veces si los datos se "rascan" un poquito, el balance puede verse de otra forma. 


Datos de paro en España 2015

España sigue teniendo una tasa de paro de 23.78% que vienen a ser casi 5.5 millones de personas sin empleo. Sigue siendo una de las peores de Europa. Por otra parte hay un dato curioso en esta EPA. A pesar de que la cifra absoluta de parados desciende en 13.100 personas, la tasa de paro sube ligeramente, Unas siete centésimas más que a finales de 2014. Esto es debido a que la población activa ha bajado no por que haya más gente empleada (seria lo ideal). La población activa se ha reducido en 127.400 personas (por el motivo que sea), la mayoría españoles: 103.100 vs 24.300 extranjeros. Se han creado más de medio millón de empleos en todo el año pasado. Buena cosa, pero ¿que tipo de empleos se están creando? Hay un concepto al que Rajoy no se refirió en su videoblog. Se llama subempleo y está creciendo. 

Extracto de la Nota de Metodologia de la EPA: "Una importante categoría dentro de la ocupación es la de subempleo por insuficiencia de horas de trabajo, definida en la XVIª Conferencia Internacional de Estadísticos del Trabajo (Ginebra, 1998). En la EPA se consideran subempleados por insuficiencia de horas a los ocupados que desean trabajar más horas, que están disponibles para hacerlo y cuyas horas efectivas de trabajo en la semana de referencia son inferiores a las horas semanales que habitualmente trabajan los ocupados a tiempo completo en la rama de actividad en la que el subempleado tiene su empleo principal" 

En España unos 2,2 millones de personas están en esta situación e incluso un tercio son gente con estudios superiores. No es un tema solo de trabajadores con contrato temporal o precario si no que muchos de ellos tienen contrato indefinido (fijo), casi la mitad. Si a esto le sumamos el tema del paro juvenil y las pocas expectativas (¿esperanzas?) de que los jóvenes estudiantes entren en el mercado laboral futuro, me hace pensar que el discurso de Rajoy es demasiado optimista. Según una reciente encuesta  el 61% de los estudiantes españoles de entre 15 y 30 años muestra "poca o ninguna confianza" en acceder al mercado laboral al acabar su educación. Sólo los jóvenes griegos son más pesimistas (67%). 

Globalmente vamos mejorando es cierto y nadie lo duda pero como digo, si se profundiza en el tema, la realidad es tozuda y más triste de lo que parece a primera vista. Y eso que no he mencionado (no quiero deprimir a nadie) a los 1.793.600 hogares, 27.300 más que en el trimestre anterior con todos sus miembros activos en paro...

Links de interes: 

Recomiendo especialmente la lectura del articulo de The Economist que sería lo que vulgarmente se conoce como un "Zas! En toda la boca!" a Rajoy y a su equipo

miércoles, 22 de abril de 2015

En un entorno de tipos bajos o negativos...



Hace ya tiempo que en esta, vuestra tribuna, vengo comentando las bajas rentabilidades que ofrece la deuda emitida por la mayoría de países. En la tabla superior se puede ver como, por ejemplo, Suiza tiene toda su curva (des de 1 año hasta 10 años) ofreciendo rendimientos negativos. Si, PAGAR por PRESTAR y no al revés. España (quién la ha visto y quién la ve) emitió ayer letras a 6 meses con un rendimiento negativo del 0.02% sumandose al carro de países con bonos en terreno negativo. En estos momentos aproximadamente el 53% de los bonos gubernamentales emitidos en el mundo ofrece rentabilidades inferiores al 1% y unos USD 5.3 TRILLONES dan retabilidades NEGATIVAS. De esos, un 60% son europeos. ¿Quiere esto decir que estamos en una burbuja de deuda? No, si nos atendemos a la ultima rueda de prensa después del ultimo meeting del ECB el miércoles pasado. En este link encontrareis el vídeo: http://www.cnbc.com/id/102588174 No tiene desperdicio.

Viene esto a cuento por que hoy uno de los grandes "gurus" del mercado de bonos (Bill Gross, gestor estrella de Janus con $1.500M bajo gestión ) opinaba que empezaba a ser hora de ponerse "corto" (vender) bonos alemanes. Para el es un tema tan claro como lo fue en su día (1992/3) hacerlo con la Libra Esterlina. Así lo ha hecho saber vía twitter: https://twitter.com/JanusCapital/status/590519759797530624 El problema, como siempre, es saber en que momento (timming) hacerlo. Esa es la clave. No lo dice explícitamente pero no creo que sea antes de que finalice el programa de "QE" empezado por Draghi en enero de este año. Por tanto nos citaremos en septiembre del año que viene que es la fecha prevista de finalización del plan del BCE. De momento el rendimiento de la deuda alemana a 10 años está en torno a 0.09% y puede que entre en terreno negativo en cualquier momento. Si además sumamos una dosis de incertidumbre con Grecia, el papel alemán seguirá actuando como refugio y por tanto su rendimiento seguirá bajando.  No obstante, se me antoja difícil que baje más del tipo marcado por el BCE de -0.20% Hasta ahí queda cierto margen. El viernes puede ser una (¡otra más!) fecha clave para el desenlace griego. Veremos...

El caso es que, y en eso coincido con Gross, los rendimientos son ridículos y que en algún momento subirán. ¿Cuando? No lo sé, pero si sé que cuando eso pase, el problema será otro. Con la de deuda que se ha emitido (ver datos del EUROSTAT publicados ayer mismo) y se está emitiendo en este entorno de tipos bajos, cualquier subida implicará una caída dramática del precio de la deuda y entonces ya veremos lo que pasa. Pero eso es otra historia...







miércoles, 8 de abril de 2015

Crecimiento económico débil: la nueva realidad




Como cada primavera el FMI publicará el informe de perspectivas económicas mundiales (World Economic Outlook, WEO). Otras veces me he referido a el. Es un estudio que el Fondo publica dos veces al año: primavera y otoño. El de esta primavera no estará disponible al completo hasta los próximos días. No obstante hoy ha hecho unos primeros avances. No creo que os sorprenda si digo que no son muy optimistas. De hecho dice directamente que el crecimiento mundial tanto en las economías desarrolladas como en las emergentes será muy inferior al registrado en el periodo pre-crisis. 

Si antes (2001 a 2007) la tasa de crecimiento mundial (en media) en las economías avanzadas fue del 2.5% se prevé que sea del 1.6% de aquí al 2020. Del lado de los países emergentes no hay tampoco mejora considerable. O sea que tampoco "tirarán del carro". Los niveles de crecimiento pre-crisis eran de en torno al 7.4% pero la previsión es que sea del 5.2% de aquí al 2020. Ahora si que me creo aquello que nos han dicho algunos "gurus": "This time is different" o "Esta vez es diferente". Si, diferente, pero a peor: 
  • crecimientos débiles o bajos
  • inflación por los suelos (casi deflación), 
  • tasas de desempleo alto 
  • niveles de deuda muy elevados difícilmente reducibles (por el poco crecimiento)
  • factores demográficos de envejecimiento de la población mundial
  • estancamiento de la productividad por estar ya en el limite en muchos lugares.
  • tipos de interés históricamente bajos que limitan las (posibles) políticas de ayuda de los BC's. No les queda margen en ese sentido.
Muchas veces he citado en este, vuestro blog, a Santiago Niño Becerra (Catedrático de estructura económica de la Univ. Ramon Llull) diciendo que "nada volvería a ser como antes". Estamos a las puertas o ya inmersos en esta "Nueva Normalidad" económica y (creo) social. Debemos ser conscientes que todo ha cambiado desde el estallido de la crisis. Nada, o casi nada de lo que vivimos hasta el 2007 volverá a pasar. El sistema financiero mundial ha cambiado, las restricciones son mucho mayores y hace que las inversiones empresariales sean menores y por ello el crecimiento global se resienta. La sociedad ha dado un vuelco tremendo y puede que trademos generaciones en recuperarnos.

El informe del FMI apunta ciertos elementos para "combatir" esta situación: 
  • potenciar el I+D
  • hacer reformas estructurales
  • aumentar el gasto en infraestructuras
  • mejoras educativas y formativas encaradas a mejorar la productividad
Estos son solo unos puntos destacables. El FMI se refiere a muchos otros, pero os dejo a vosotros profundizar en el tema entrado en los links adjuntos de los informes del FMI:



Uneven Growth: Short- and Long-Term Factors: http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2015/01/index.htm

miércoles, 1 de abril de 2015

Primer Trimestre del 2015: progresa adecuadamente


Acabamos de cerrar el primer trimestre del 2015 y lo hemos hecho con euforia, al menos en lo que a mercados financieros se refiere (sobretodo en Europa). En la tabla adjunta se puede ver como algunos índices reflejan retornos superiores al 20% (DAX Alemán y FTSE Italiano) y la mayoría supera el 10%. El Ibex 35 cierra su mejor trimestre desde 1998 con una ganancia del 12.08%. 



La "lluvia de liquidez" que proporciona el BCE anunciada en enero y puesta en practica a partir del 9 de marzo es la gran culpable de estos rendimientos espectaculares. Los rendimientos de los bonos han caído por su parte de forma inversa a la subida de las bolsas. Así, el rendimiento del del bono alemán a 10 años se sitúa en torno al 0.20% mientras que el español está al 1.20%. Sí, estos rendimiento son "ridículos" pero, si nos centramos en vencimientos más cortos, se vuelven negativos (has leído bien, NEGATIVOS). La inflación ni está, ni se le espera. Más bien todo lo contrario. El BCE en su mandato tiene como objetivo que se situé en torno al 2%. No solo no está a ese nivel si no que la inflación de la UE28 acumula cuatro meses en negativo. Son ya más de dos años por debajo de la tasa objetivo (2%) y uno y medio por debajo del 1%. 

En este contexto no es de extrañar que las bolsas hayan subido con fuerza en este inicio de año. No hay otra alternativa para hacer rendir al dinero que la bolsa. Es cierto que la economía mejora poco a poco, que las empresas generan beneficios pero tal vez este "factor técnico" con la presencia del BCE explique gran parte del tirón de las bolsas. El mercado laboral ha mejorado un poco, si, pero sigue habiendo un 11.3% de paro en la UE28 o lo que es lo mismo unos 23.9 millones de personas sin empleo. Siguen siendo muchas. 

El "plan Draghi" está dando frutos por un lado en cuanto a recuperación de los mercados financieros. Le está costando más en el terreno laboral o de inflación. Es cierto que acaba de empezar y hay que darle margen. ¿Hasta cuando? En septiembre de 2016 acaba el plan, veremos entonces los resultados y será momento de hacer un balance definitivo.