Cada día en los medios de
comunicación oímos y leemos expresiones tales como "prima de
riesgo, CDS, punto básico, tipo de interés libre de riesgo" etc.
Hoy, hasta "el del carrillo de los helados" se ha convertido en un
"experto" en estos términos financieros y se le llena la
boca al decirlos tomándose un café en el bar de la esquina con su
colega del alma. No tengo claro que todo el mundo sepa qué es lo que
"sueltan" por esas bocas. Así que, a petición de
un muy buen amigo mío, voy a intentar explicar de la manera más sencilla
posible algunos de esos vocablos que salen cada día en prensa. Hoy me
voy a centrar en
dos términos que están cada día en primera plana
de las noticias: prima de riesgo y credit default swap. Va por ti
Pasky!
- Prima de riesgo, riesgo país o spread de
crédito: todo el mundo que quiera financiarse a
cualquier plazo debe pagar un tipo de interés. Hasta ahí todo correcto. El
tema es qué tipo de interés hay que pagar por ese dinero que nos prestan
hoy y que debemos devolver en el tiempo. Si el que lo pide es una persona,
empresa, o país solvente, pagará menos que el que no lo es. Eso
es así. Cuanto más solvente (o serio) seas, menos caro pagarás.
Dicho de otra forma, el tipo de interés que debes
pagar será menor. Por tanto, existe "alguien" al que
se considera "riesgo cero" (máxima solvencia)
que será el que menos intereses pagará por financiarse.
A nivel de países (en Europa), se considera que el más seguro de todos es
Alemania. No es que esté exenta de riesgo de impago, no, pero éste es muy
bajo, casi nulo. Si cualquier otra entidad, país o persona
quiere financiarse, deberá pagar más por ello. Esa diferencia en
el precio es la famosa "prima de riesgo". Hoy Alemania se
financia a 10 años al 1,70% y España al 5,90%. Por tanto, la
diferencia de 4,20% o 420 puntos básicos es la prima de riesgo que debe pagar
España por tener una menor solvencia o una calidad menor que Alemania. En
otras palabras, es un "extra" que pide el acreedor por prestarle
el dinero a un país que no sabes si algún día te
lo retornará. Viene a ser como cuando se pide una hipoteca al banco
(si es que aún se da alguna), éste, aplica un diferencial sobre el Euribor
en función de las capacidades y de la solvencia del que la pide.
Veis por tanto lo clave y capital que es la "prima de riesgo"
para un país ¿no? De ella depende, en gran medida, su futuro
desarrollo económico.
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| Fuente: Bloomberg |
- Credit Default Swap (CDS): los
CDS son operaciones financieras que podrían asimilarse a un
seguro. Se trata de un instrumento ideado para cubrirse de un posible
evento crediticio en una entidad o en un país. Si yo soy tenedor de una
deuda estoy teniendo una serie de riesgos que me gustaría tener
lo más controlados posible. Ahí entran en juego los CDS. Pagando una prima
puedo cubrirme de un eventual problema del emisor de esa deuda.
Evidentemente, a mayor riesgo, mayor prima. En el caso de deuda soberana
española hablamos hoy de más o menos 500 puntos básicos. O lo que es lo
mismo: pagaríamos una prima de EUR 500.000.-- por estar
cubiertos durante 5 años (plazo estándar de mercado) en un nominal de EUR
10.000.000.-- Esta sería la función básica y primitiva de los CDS. Con el
paso del tiempo el instrumento se ha ido perfeccionando y
complicando, aunque su función básica siga siendo ésta. Os dejo
un artículo explicativo
sobre el tema que, creo, os será de gran ayuda.
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| Fuente: Bloomberg |
Otro día entraremos en otros temas. Estoy
abierto a cualquier sugerencia o duda que tengáis y os animo a plantearlas e
intentaré, en la medida de mis posibilidades, daros respuesta.
PD: François Hollande ha ganado la 1º vuelta en las elecciones presidenciales
francesas. Parece que va a haber cambios... Veremos cómo se lo toma mañana el
mercado...
Links sobre las elecciones en Francia:
Gràcies per fer-nos una mica menys ignorants en aquest complex mon de les finances.
ResponderEliminarAquest es una mica l'objectiu, que al menys tothom tingui una certa idea del que estem parlant. Si jo, amb aquest blog, hi contribueixo doncs fantastic.
EliminarGrácies pel teu comentari