Misery index

El índice de la miseria fue creado en su día por Arthur Okun en los años 60. Se trata de un índice muy sencillo pero que da una perspectiva general de la situación de un país. Para elaborar el índice solo hay que sumar la inflación y la tasa de paro. Un elevado índice significa mayores costes económicos y sociales para el país. Seguramente os estaréis preguntando ¿A que viene esto, Serafín, si habitualmente hablas de mercados? Pues me refiero a este índice por que España es líder, si! ¡Líder mundial! Desgraciadamente, esta es una de las peores "victorias" que se pueden tener. A cierre de 2012, la inflación quedó en 2,9% y el paro en 26,02%. Por tanto el índice de miseria español es de 28,92%. En el gráfico inferior se puede ver una comparativa de España con algunos países. No es que dé miedo, no. ¡Da lo siguiente! Desconozco si en Egipto (en plena revuelta día si y otro también) o en Venezuela (con Chavez a la cabeza) se vive mejor que en España. Lo que si sé es que sus cifras son bastante mejores. Curioso, o no, pero así es.

Fuente: www.zerohege.com

El problema no viene de la inflación, que está bastante controlada y en linea con la Eurozona. El tema está en la otra parte de la ecuación: el paro. TREMENDO el dato publicado el jueves pasado: 26,02%. La cifra más alta de parados de la historia: 5.965.400 personas. Como avispados lectores que sois, podéis imaginaros cual ha sido la evolución del índice en los últimos años. En el gráfico inferior lo podéis ver:

Fuente: Bloomberg

En los últimos cinco años el índice no ha dejado de crecer (ha ido a peor) y si con Zapatero iba mal, con Rajoy tampoco a mejorado, todo lo contrario. Parece que la reforma laboral no está dando, al menos de momento, muchos frutos. El paro ha aumentado en el ultimo año (Rajoy) en cerca de 700.000 personas. ¡Apuf! Está claro que este (el paro) es el problema y no otro. Y sobretodo si tenemos en cuenta la cifra de paro juvenil que da pavor. Si España no es capaz de generar empleo, el empobrecimiento (al que ya me he referido en anteriores ocasiones) irá creciendo y el país irá peor, no tengo dudas. Rajoy, o el que venga tiene mucho trabajo por delante. Esto tiene pinta de ir para largo y España tardara años en recuperar el nivel que tuvo, si es que algún día lo consigue. Ojalá me equivoque y se arregle esto lo antes posible.

Enlaces de interés:

• Sobre el misery index: http://www.miseryindex.us/default.aspx y http://en.wikipedia.org/wiki/Misery_index_(economics)
• EPA del 4 Trimestre '12: http://www.ine.es/daco/daco42/daco421/ipc0012.pdf y http://economistasfrentealacrisis.wordpress.com/2013/01/24/analisis-de-los-datos-de-la-epa-del-iv-trimestre-de-2012/#more-5553
• Anàlisis de Santiago Niño Becerra sobre el paro en España: http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/paro3

ALEGRIA!

Alegría! Este es el titulo del post, si. El mismo que un espectáculo mítico del Cirque du Soleil. Esa es la palabra que me viene a la cabeza para definir la situación que estamos viviendo en los mercados financieros (no confundir con la economía real) en este inicio de 2013. Si bien es cierto que llevamos solo 22 días de año y que nos quedan 343 por delante, el mercado parece haber tomado carrerilla e ir a por todas.

¿Que me hace decir esto? El problema fundamental de esta crisis es la deuda, o sea la financiación o el acceso al crédito, tanto de los Estados, como de las empresas (financieras o no). En estos 22 días estamos asistiendo a una verdadera "avalancha de papel" sobretodo en España. Las empresas y los bancos están aprovechando esta "ventana" que les ofrece el mercado emitiendo deuda (financiandose) a tipos y a diferenciales muy por debajo de dónde estaban hace solo seis meses. Así, hemos visto emisiones de la electrica Iberdrola, del Banco Santander, del BBVA, de la Caixa, o de Gas Natural por citar solo unos ejemplos.

Fuente: Bloomberg

Por su parte España, hoy mismo, ha sacado una emisión de deuda a 10 años a un tipo muy favorable pagando una rentabilidad del 5,403%. Lejos quedan los tiempos (julio '12!!!!!) en los que la rentabilidad del bono española a 10 años llegó al 7,50% y la prima de riesgo a los 625 puntos basicos (grafico superior). La mejora ha sido espectacular en un plazo de tiempo muy corto. La emisión de hoy ha sido histórica en términos de demanda (ordenes por EUR 23blns) y muy buena en cuanto a la rentabilidad pagada. Los inversores (sobretodo extranjeros) estan a la busca y captura de rentabilidad. Ya parece que importa menos el riesgo o están hartos de ver rendimientos cercanos o inferiores al 0% en inversiones "safe heaven" como los bonos "core" (ALE, NL, FRA, etc...) a dos años. Veremos si esta tendencia es duradera o solo es "flor de un día". En cualquier caso, y como se suele decir por mercados: "the trend is your friend" así que hay que aprovechar.

De momento el rescate (formal) no está encima de la mesa (o eso parece) pero hay una "delgada linea roja" que puede atravesarse en cualquier instante. Como decía al principio del post, queda mucho año por delante y esto acaba de empezar. Si me permitís un símil futbolistico, la liga es larga y no es como empieza si no como acaba. No tengo dudas que entre tanto habrán correcciones (posiblemente fuertes) sin llegar a los limites de junio/julio '12 sazonadas con unos datos macro que seguirán siendo malos aunque nos quieran hacer ver lo contrario. Sin ir más lejos el jueves el INE publicará la Encuesta de Población Activa (EPA) de cierre del 2012. Los SEIS millones de parados serán seguramente ya una realidad ratificada estadísticamente.

Avisados estais :-)

Enlaces de interes:

• sobre la emision sindicada a 10 años de hoy: http://www.cincodias.com/articulo/mercados/tesoro-coloca-24500-millones-enero-fuerte-demanda-extranjera/20130122cdscdsmer_4/
• calendario de publicaciones del INE: http://www.ine.es/daco/daco41/calen.htm#estad

¡Som sis milions!

Recuerdo hace unos años (creo que a  principios de los 90) una campaña de publicidad de la Generalitat de Catalunya que hacia énfasis en la población (en ese momento, seis millones) que vivia en toda la autonomía. Bien, hoy el titulo del post no va, ni  sobre Catalunya, ni sobre su población, sino sobre los aproximadamente SEIS millones (26,6% de tasa de paro) de parados que según el Eurostat tendría España a finales de 2012. La tasa de paro en Europa (EuroZona) se sitúa en el 11,8%, o sea que España "está que se sale" pero en el sentido negativo. Un tercio de los parados de la zona euro vive allí. Not bad! El gráfico asusta:

Fuente: Eurostat - El País

La gravedad del asunto es doble:

• por una parte se está creando una brecha enorme entre los propios miembros de la Unión teniendo por un lado los "ricos del Norte", la Europa "core" con Alemania a la cabeza, y los parientes "pobres" con los "PIGS" en primera linea. 
• por otro lado el aumento creciente de los jóvenes parados. En un post anterior (11-03-12) comentaba el tema. Os invito a echarle un ojo a este link: http://www.businessinsider.com/the-eurozones-youth-unemployment-crisis-2013-1# en el que encontrareis gráficos de las tasas de paro juvenil de diferentes países de Europa.  El gráfico de abajo ilustra plenamente el problema del paro tanto el juvenil como el total. En España: 25% de tasa de paro pero con más del 50% de parados menores de 25 años! Un DRAMA para cualquier sociedad!

Las cifras son frías, muestran una realidad y un día a día crudo y difícil para millones de personas de Europa. Las medidas que se están tomando no parece que estén, al menos de momento, dando muchos frutos en cuanto al desempleo. Esperemos que en este 2013 arranquemos, aunque sea a paso de tortuga, y veamos algún síntoma de mejora. Por minúsculo que sea, estoy seguro que será motivo de alegría. 

Os deseo a tod@s un feliz 2013

¿Futuro incierto?

Llevamos, con este que acaba, casi seis años de crisis. Si seis, por que para mi, el inicio de todo fue en verano de 2007 y no  en septiembre 2008 con la quiebra de Lehman Brother.

Desde entonces hemos estado viviendo situaciones cada día más rocambolescas o incluso dificiles. Hemos asistido a quiebras de bancos, de cajas, crisis de deuda soberanas, dimisiones o renuncias (forzosas) de gobiernos y gobernantes. Lo nunca visto en la historia reciente. No creo equivocarme al decir que asistimos a momentos históricos y que tal vez esta "limpieza" en el modelo pueda incluso venir bien de cara al futuro. Cuando oímos decir por ahí aquello de "esta vez es diferente" es que lo es. Nunca antes se había una tenido una sociedad tan preparada y a la vez tan "jodida". Tenemos una generación JASP (Jóvenes Aunque Sobradamente Preparados) que no sabemos que hacer con ella. Una pena, la verdad. Es posible que no puedan desarrollar su talento allí dónde han nacido. Esto no quiere decir que no lo puedan hacer en otros lugares del mundo. Hay zonas, fuera de la periferia europea, o incluso de Europa con crecimientos y oportunidades muy atractivas. Ahí estan China, India, Indonesia y otros lugares del mundo dónde todavía existen oportunidades. Si, es difícil (por no decir otra cosa) cojer los "bártulos" e irte donde Dios perdió las zapatillas a intentar labrarte un futuro digno. Lo hicieron mis padres en su día, y aquí estoy. Se fueron de una España en plena post guerra con hambruna y mucho mal vivir. Llegaron a un lugar llamado Andorra que casi no salía en los mapas y, unos 50 años después se puede decir que la jugada les salió bien. Fue duro, seguro, pero con esfuerzo, lucha y sacrificio se pueden sacar adelante muchas cosas. El gobierno tiene trabajo por delante. El que venga a llamar a la puerta no lo hará por que seamos más guapos, si no por que podemos ofrecer algo a cambio.

Andorra (y otros muchos sitios del mundo) puede ser hoy un país de oportunidades como lo fue hace 50 años. Estamos en plena crisis, es cierto (si, aquí también!), pero no lo es menos que las crisis son también oportunidades. Se trata de buscarlas, pelearlas e intentar sacar provecho. Aquí estamos en pleno cambio. Intentamos abrirnos al exterior. No es fácil, hay que cambiar muchas mentalidades y muchos comportamientos pero se pueden hacer muchas cosas.

Quiero acabar el 2012 con una nota de optimismo. Cerramos un año durisimo en todos los sentidos, pero tal vez hayamos tocado fondo (o eso quiero pensar) y empecemos a remontar el vuelo, aunque sea de minimamente, en 2013. El mundo está lleno de oportunidades, seamos "de mentalidad abierta" y miremos hacia un futuro mejor.

Este es el ultimo "Mentes Pensantes" del 2012. Volveré (si la profecía Maya no lo impide, jeje!!) la semana del 7 de Enero de 2013.

Feliz Navidad y feliz año 2013 en compañía de vuestros familiares y amigos.

2012, vaya año!

Estamos a las puertas de cerrar un año que prometía y lo cierto es que no ha defraudado. Decía en esta pequeña bitácora o válvula de escape del día a día, a principios de año que este, iba a dar mucho de sí. Y vaya si ha dado! Ha pasado de todo, o casi de todo. Como en un buen culebrón hemos tenido buenos, malos, historias de cuernos y reconciliaciones.

Por el lado de los buenos, destacaría el buen hacer del BCE que ha sabido estar a las duras ya las maduras. Ciertamente su actuación tal vez sea criticable pero también hay que tener en cuenta que su mandato es el que es, centrado en controlar la inflación. Sin embargo,  Draghi ha sabido gestionar la presión de los mercados, de los gobiernos y encontrar una soluciones "innovadoras" a los problemas de la eurozona. Ahí quedan como ejemplo el préstamo/rescate otorgado a España a finales de verano (ayer se recibió la primera transferencia de EUR 40bln), o la famosa frase: "bajo nuestro mandato el BCE hará todo lo que esté en su mano para proteger el Euro, y creanme será suficiente." Solo con esa frase "calmó" a los mercados en un momento de máxima tensión. Después vino el anuncio del programa OMT. De momento la "put de Draghi" está funcionando. La pregunta es saber hasta cuando. Recordad que si no hay demanda explicita no se activa ningún rescate. Ninguno de lo "sospechosos habituales" se ha manifestado y siguen jugando al gato y al ratón. Veremos, el primer trimestre de 2013 se me antoja clave.

Por el lado de los malos no me gusta personalizar y simplemente me voy a quedar con una lacra que está azotando a toda la Eurozona pero a España en particular: el paro. Acabar el año con una cifra cercana a los seis millones de personas (tasa del 25,02%) sin empleo es, se mire por dónde se mire, un DRAMA. Hablamos de que una de cada cuatro personas está en el paro! Desgraciadamente no parece que en 2013 vaya a mejorar mucho el tema.

Las historias de cuernos y reconciliaciones van siempre unidas a pasiones desmedidas. Aquí me quedaría con los "rifirrafes" de sindicatos y gobierno. En cierta manera, esa relación de amor-odio entre unos y otros hace que hayan habido en la historia muchos avances sociales. Es cierto que durante este 2012 se han producido dos huelgas generales con un efecto relativo. Tal vez si han servido para hacerle ver al gobierno de Rajoy que no todo vale. También tienen sus más y sus menos Rajoy y Merkel con el rescate (o no) de España y van para "pareja del año". En fin...

Esto es solo un pequeño balance de hechos puntuales (para mi de los más destacables) y seguramente me dejo en el tintero mucho por contar. Tal vez haga una segunda entrega con más cosas pero por hoy lo dejaremos aquí.

Empobrecerse (y3)

Que la cosa está muy mal es un hecho irrefutable y no hay día en que no salga un organismo oficial para recordárnoslo. Hoy os traigo el ultimo informe publicado por el organismo europeo de estadística (EUROSTAT). La conclusión es clara: en el año 2011 119,6 millones de personas de la UE, es decir un 24,2% de la población, están en riesgo de caer en la pobreza o en la exclusión social. El dato es más alto que en 2008 (23,5%) y que en 2010 (23,4%) y, por tanto es muy preocupante.

Ya me he referido en otros artículos a este fenómeno creciente de pobreza y/o exclusión social. Tal vez sea cierto que estamos "tocando fondo" y que a partir de el año que viene puede que la cosa mejore (aún yendo mal) Hoy mismo el ministro de economía español decía que este cuarto trimestre de 2012 sería el más difícil en términos de caída. Está claro que los datos de paro publicados hoy mismo no acompañan al optimismo: 4.907.817 personas están paradas en España, un 25,02% de la población activa. ¡Casi nada al aparato! Pero es que hay más, es España hay 1,7 millones de hogares con TODOS sus miembros en el paro y hay 6,1 millones de hogares en los que solo hay un miembro empleado. TERRIBLE!

Así las cosas es normal que los datos publicados por el EUROSTAT sean los que son. Y no, no es una cosa puntual o que suceda solo en España. Como podéis imaginaros, si,  pasa en los países más tocados por la crisis. Pero, si os fijáis los dos países "locomotora" de la UE (Alemania y Francia) también tienen cerca de 20 millones de personas en riesgo de pobreza. Desgraciadamente, a veces no hacemos caso a esto y, realmente, la miseria y la penuria de algunas familias están al orden del dia. Cuando suceden estos fenómenos, muchas veces emergen  movimientos con lideres populistas que se aprovechan de la situación de desespero que vive mucha gente. Lo hemos visto en el pasado y hoy en día muchas ideologías extremas nacen o re-nacen tomando un gran protagonismo. Hay varios ejemplos muy ilustrativos: el Front National en Francia, el ultra-conservador de holanda etc... Esta claro que la crisis económica es caldo de cultivo excelente para estos movimientos y que el "hartazgo" de la ciudadania es cada vez mayor.

Soy optimista por naturaleza y quiero pensar que saldremos de esta. Está costando y seguirá costando muchisimo pero lo lograremos. Entre tanto sufriremos y espero que los extremos a los que me refería no tengan un mayor protagonismo del que merecen...

Os dejo unos links de interés:

• Informe EUROSTAT: http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/3-03122012-AP/FR/3-03122012-AP-FR.PDF
• Sobre los datos de paro: http://www.expansion.com/2012/12/04/economia/1354614952.html
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Un largo camíno por recorrer

Hace un par de semanas me hice eco en esta tribuna de un informe que publicaba la OCDE sobre como sería el mundo económico dentro de 50 años. Se trataba de un estudio atrevido por que el periodo analizado era muy largo y nadie sabe a ciencia cierta lo que puede suceder. Hoy quiero hacer referencia a un nuevo estudio, también de la OCDE, pero esta vez a más corto plazo. Se acaba de publicar el informe semestral de previsión económica para 2013-14 del organismo. Lejos de ver "brotes verdes" y el final de la crisis, vaticinan un 2013 duro y doloroso para todo el mundo y en especial para los países más tocados por la crisis.

Según el estudio, la zona euro acabará 2012 con un crecimiento negativo del PIB de 0.4% y un paro del 11.1%.  Pero es que para 2013 la cosa no mejora mucho: preveen un PIB de -0.1% y un paro de 11.9%. Solo a partir de 2014 la cosa mejorará: PIB de 1.3% pero con paro al 12%. Estos son los datos generales de la zona euro. Entrando al detalle, como podéis imaginaros, hay quien sufre bastante más que otros. En el caso español la cosa se complica de cara a 2013. La previsión es cerrar 2012 con un PIB negativo del 1.3% y seguir en negativo en 2013 con un -1.4%. Si estas cifras son duras, lo son aún más las previsiones que hacen sobre el mercado laboral. Claramente, aquí es donde está el problema. La tasa de paro prevista a cierre de 2012 será de 25% y en 2013 rozará el 27%. Señores, hablamos de SEIS millones de personas sin empleo! Durisimo! El caso español es solo un ejemplo, pero hay muchas otra economías sufrirán el próximo año. Y no solo las de los países del "Club Med", no. Algunos países de "primera linea" como Francia tendrán crecimiento muy reducido (si lo tienen) y tasas de paro que podrían llegar al 11.25%

En su informe la OCDE le da un "toque" a los diferentes gobiernos y a las políticas de austeridad draconianas preconizadas por algunos de ellos. Invita a los países a usar "todos los instrumentos a su alcance para promover y potenciar el crecimiento, devolver la confianza y crear empleo"

Para acabar con un brote de optimismo, decir que no todos los paises van a ir tan mal. Los hay que irán mejor y que tendrán crecimientos positivos. Será el caso de los paises emergentes con China a la cabeza. No será fácil salirnos de esta. Costará, mucho, muchisimo, pero saldremos de la misma forma que lo hicieron otros antes en otras crisis: 1929, 1970, o la crisis de las punto com. Por el camino, tocará sufrir.

Os dejo el vídeo presentacion del Secretario General de la OCDE (Angel Gurria) explicando todo esto:

• Aquí tenéis el informe completo en formato presentación ppt: http://www.slideshare.net/OECD/oecd-economicoutlook92%20#btnNext
• La nota de prensa: http://www.oecd.org/newsroom/globaleconomyfacinghesitantandunevenrecoverysaysoecd.htm
• si queréis ir al detalle para cada país aquí lo encontareis: http://www.oecd.org/eco/economicoutlookanalysisandforecasts/economicoutlook.htm