viernes, 13 de julio de 2012

¿Y ahora qué?

Mariano Rajoy anunció el miércoles una batería de reformas (recortes) a cual más drastico. Las medidas adoptadas vienen, por supuesto, marcadas des de Bruselas o Frankfurt, eso es así. De hecho, el presidente se ha tenido que tragar muchas de sus palabras y de lo que preconizaba durante la campaña electoral (en campaña todo vale!) o cuando estaba en la oposición. Para muestra un botón: este link  recopila los "mejores momentos" de Mariano Rajoy (jefe de la oposición y candidato a Presidente) con "perlas" impagables sobre el IVA y otros asuntos: "Le van a subir los chuches" dice, refiriéndose a un niño en un meeting en este  vídeo. Tengo dudas sobre si lo correcto es decir los o las chuches... Para Mariano son "los chuches".

La idea es que con el plan (si es que lo hay) se consiga un ingreso de EUR 65bln en dos años y medio. Bien, veremos, hablamos de un 6.5% del PIB español que no es poco. Las medidas, son seguramente necesarias, sobre todo por el despilfarro y el "despelote" que existe en la administración publica. Este ha llevado a España, en gran medida, a estar como está. Lo curioso del tema es que la mayoría de los miembros del gobierno no han hecho otra cosa en su vida que trabajar en la administración publica. Esto me hace pensar que al menos, "conocen la casa", y sabrán actuar dónde haya un problema.

De momento, el mercado se lo ha tomado sin gran interés, ya sea por que es verano, por que se veía venir o por que se queda corto y preveen una nueva oleada después de vacaciones. La prima de riesgo sigue en niveles cercanos a 550pb y el bono español a 10 años en torno al 6.55%. Siguen siendo niveles críticos y muy (demasiado) altos para creerse que esto se ha acabado. Sigo pensando que el verano vendrá calentito y no solo por la temperatura típica de la temporada. Y si no, mirar el "leñazo" que le han metido en los últimos días al Euro llevándolo a niveles no vistos desde 2010. Esta claro que el recorte de tipos del ECB no ayuda mucho, pero aún y así. Os adjunto el gráfico:

Fuente: Bloomberg


Por tanto, prudencia y cautela.

 Este ha sido el ultimo post de la temporada. Yo me despido hasta después de mis (merecidas y trabajadas jejej!!) vacaciones. Ahora pongo el cartelito de "cerrado por vacaciones". Volveré a escribir en agosto.

Como dice un amigo: "be safe..."

miércoles, 4 de julio de 2012

La mitad del camino

Bueno pues ya está, parecía que no iba a llegar nunca, pero ya hemos pasado el ecuador de este año 2012. Decía en posts anteriores que este año era clave por muchas cosas. Algunas de ellas ya han pasado y otras están por venir. En cualquier caso no está dejando indiferente a nadie. Las "movidas" en los "mercados" han sido y están siendo de "toma pan y moja". Casi no hemos tenido ningún día en el que no haya habido un sobresalto, una declaración de algún "jerifante" europeo o mundial que nos meta el "yuyu" en el cuerpo. Aquí tenéis dos cuadros en donde podéis ver la evolución de las primas de riesgo y de las bolsas de los diferentes países. Volatilidad....


  • Bonos 10 años y primas de riesgo vs Alemania:



Fuente: Bloomberg

  •  Bolsas mundiales YTD:


Fuente: Bloomberg

Y al final, lo que tenia que pasar pasó. España, se ha visto "obligada" a pedir un rescate (o lo que sea) a su sistema financiero. Hasta EUR 100bln, no está mal. En los últimos días, durante la cumbre del Eurogrupo los 28 y 29 de junio, se ratificó esta ayuda así como otros acuerdos que pueden mejorar la situación de los países peor parados en esta crisis, fundamentalmente España e Italia. De momento, el mercado aplaude las decisiones tomadas. Parece que esta es la buena. También hay que decir que era la ultima oportunidad. Quedan todavía "flecos" por decidir y ver como aplicaran todas las medidas adoptadas en dicha cumbre. Ya se están viendo las primeras voces disonantes desde los gobiernos de Finlandia y Holanda. No hay nada hecho aun. Se han puesto las bases, es cierto, de una posible solución a la tragedia que estamos viviendo. No va a ser fácil, está claro. El camino estará lleno de espinas y de nuevos recortes marcados desde Bruselas, Frankfurt o de donde sea. 

Esta semana el ECB vuelve a copar el protagonismo, el jueves hay reunión. Después de los acuerdos del 28-29 de junio debería tomar mayor protagonismo (o eso quisieran Rajoy y Monti) para arreglar el "problema". ¿Volverán las compras de bonos periféricos? Tal vez. Hay quien apunta a una posible rebaja de los tipos de interés de hasta 50 puntos básicos. Es posible que así sea. No tengo claro que sirva para mucho ya que los tipos están ya muy bajos. No obstante podría ser una medida más "psicológica" que efectiva que nos ayude a tirar para adelante. 

En definitiva, nos espera una segunda mitad de año tan o más apasionante que la primera. De entrada los objetivos de crecimiento de PIB de los principales países se están revisando a la baja. Mal asunto. Veremos que tal estamos a final de año con todas estas nuevas reformas y recortes que se nos vienen encima.

A modo de conclusión no quiero cerrar el post sin hacer referencia a lo que realmente importa (jijijij!!!): la Eurocopa de fútbol! Ha sido un fiel reflejo (al menos para mi) de las luchas internas que se viven en el seno de la UE. De los semi finalistas, tres eran del "Club Med" aka "PIGS". Solo uno, Alemania, contra todos. Lo mismo, o casi que en la Eurocumbre de los días previos. Al final, ya sabéis, la "Roja" campeona a lo grande en una final fantástica contra los "Azzurri". Que diferente seria todo esto si el fútbol fuese el reflejo de la realidad económica.... De ilusión también se vive :-)

Como siempre os dejo unos cuanto links que me parecen interesantes: