domingo, 18 de diciembre de 2011

Muchas gracias

Empecé a escribir este blog el 11-09-11. No fue ni intencionado, ni para nada preparado. Simplemente era un domingo cualquiera, como en la película de Oliver Stone. El caso, es que esa fecha marcaba el décimo aniversario del ataque de Al-Quaeda a las torres gemelas de Nueva York. Casualidades de la vida! Hoy, tres meses y medio después, sigo aquí, y es, hora de hacer balance.

Nunca pensé que fuese a tener mucho interés lo que pudiese contar un "chalao" como yo respecto a los mercados y a mi visión sobre ellos. Algunos de mi entorno se quedarón sorprendidos y me hicieron comentarios de todo tipo respecto a mi iniciativa. Sin embargo, he de decir que estoy muy gratamente sorprendido y sobretodo agradecido del interés que ha despertado esto. Francamente, no me lo esperaba. Llevo mas de 1600 visitas y la participación en el blog es cada vez mayor. Evidentemente ha habido de todo como en botica. Han sido tres meses de mercados muy intensos y con noticias, a cual mas fuerte,  casi a diario. He intentado dar una pincelada de mi visión de los temas, para mi mas destacados, con un escrito semanal. La calidad o el interés de los artículos ha ido variando, pero en global estoy satisfecho del resultado a tenor del feed back que me habéis ido dando vía comentarios en el blog, redes sociales o a mi personalmente. He procurado hacer caso de lo que me habéis dicho para ir mejorando. Soy consciente de lo  mucho que me queda por hacer. A tod@s vosotros os doy las gracias, pero especialmente a ti, Lola, por ser la persona que me "empujó" a escribir lo que tantas veces comentábamos por teléfono en el día a día.

Estamos a dos semanas de acabar este 2011 que se nos quedará, muy probablemente, grabado en la retina, al menos en cuanto a mercados se refiere. Nos espera un 2012 lleno de retos, de incognitas, de dificultades y, por tanto excitante para los que trabajamos en esto. Yo espero seguir aquí dando mi visión, acertada o no,  pero en definitiva mi visión, sobre lo que vaya pasando.

Aprovecho la ocasión para desearos a tod@s una feliz Navidad y una excelente salida de 2011 y una mejor entrada al 2012. Los próximos dos domingos no habrá post.

domingo, 11 de diciembre de 2011

Desigualdad social

En un primer momento hoy tenia pensado escribir sobre la cumbre europea celebrada el jueves y viernes pasado. Pero no. No me apetece, de hecho me aburre. Me aburre, que se avance poco y que se sigan poniendo parches y mas parches. Además, ya se ha escrito y se escribirá largo y tendido sobre el tema, y, con toda probabilidad, lo hará gente mucho mas ilustrada que yo.

Así que no! Hoy estas cuatro rayas van sobre un informe de la OCDE sobre la desigualdad económica en la sociedad. Los datos muestran un aumento mas que considerable de éstas, en los últimos tiempos.  Para muestra un botón, en España por poner un ejemplo cercano, el 10% de la población con mayores ingresos (EUR 38.000./año) gana 11 veces mas que el 10% peor situado (EUR 3.500./año).  Estamos en máximos de los últimos 30 años y eso, que hay que tener en cuenta, que el estudio se para en 2008. Es decir, que probablemente, la brecha sea mayor a día de hoy, con todo lo que está cayendo. Esto no es solo un fenómeno que esté produciéndose en los países que actualmente tienen dificultades con sus económicas, no. Es un fenómeno global. Pasa también en Alemania o Suecia, donde tenían una tradición igualitaria. Así que, "Houston, tenemos un problema!" Solo hay que darse un paseo por las plazas significativas de España (movimiento 15-M) o de Estados Unidos (movimiento Occupy Wall Street), por poner un ejemplo, para ver que la sociedad está al limite. La tensión social es mas que palpable y las medidas de austeridad anunciadas por la UE no van a ayudar a mejorarla.

La redistribución de la riqueza debería venir, según la OCDE, vía sistema impositivo pero esto tampoco está sucediendo. ¿Por que? Pues por que los gobernantes están mas preocupados por la parte de reducción de costes que de aumento de ingresos. O sea, que crecimiento futuro, poquito o nada. Se han visto recortes en prestaciones sociales pero también en las tasas impositivas a los mas adinerados. Incluso un tipo como Warren Buffet (el hombre mas rico del mundo) pidió hace poco, pagar mas impuestos (!!!!) para "ayudar" en cierta manera a salir de esta crisis.

Me vais a permitir, para acabar, que haga un pequeño apunte local. Probablemente esto me genere alguna polémica pero me da igual. Mucha gente piensa que aquí, en Andorra, estamos todos forrados y nos salen los euros por las orejas. Pues va a ser que no! Si bien, tenemos un país extraordinario y maravilloso del cual me siento super orgulloso, también hay cosas que te hacen pensar, y ver que no todo es de color de rosa. Aquí también existe esa desigualdad social, y es cada vez mas notoria. Hoy en el Diari d'Andorra salia un articulo explicando como aquí también hay pensionistas que malviven con pensiones ridículas. Pero claro, eso no se ve cuando se viene de visita, ni probablemente interese que se sepa.

Para mas información os adjunto los links a los informes de la OCDE y a otro del Congresional Budget Office (CBO) especifico a los Estados Unidos.


lunes, 5 de diciembre de 2011

Dias clave para la Euro Zona

Mucho se está hablando en los últimos tiempos sobre el futuro de la Unión Europea, del Euro y de la Euro-zona. Parece que cada día puede ser ese, en el que se encuentra, LA solución. Esta semana que cerramos, hemos podido comprobar que la situación es muy grave y ha sido necesaria la intervención conjunta de los Bancos Centrales mas importantes del mundo. ¿Hay algo mas que no sepamos?

De momento esa solución tan esperada por todos no ha llegado, pero todo apunta a que esta semana que empezamos, va a ser, la del todo o nada. De entrada, el nuevo gobierno italiano acaba de anunciar un nuevo plan de ajuste, tan duro, que la ministra ha arrancado a llorar en mitad de la rueda de prensa. La presión a los ciudadanos y los sacrificios que van/vamos a tener que hacer van a ser MUY grandes y difíciles de asumir. Pero parece que es "lo que toca".

Los días a tener mas en cuenta son los próximos 8 y 9 de diciembre. El jueves 8 hay reunión del BCE y las previsiones apuntan a una nueva rebaja de 25pb en los tipos de interés para dejarlos en el 1%. Habrá que estar atentos al segundo discurso oficial del nuevo "capo" del BCE, Mario Draghi. Pero, probablemente el día definitivo sea el viernes 9 cuando tengamos la Cumbre Europea, donde se deberia decidir hacia donde vamos. La situación es tal, que hasta el Secretario del Tesoro de los EEUU (Timothy Geitner), va a "dejarse caer" por París, Roma, Madrid y Berlin para "aconsejar" sobre lo que hay que hacer! O sea, el problema no es de la Euro zona si no que es global. Es decir, estamos ante una crisis sistemica.

¿Se le dará manga ancha al BCE para tener un papel mas activo y se asemeje mas a la reserva Federal Americana o al Banco Central de Inglaterra? Estos, pueden actuar en el mercado comprando toda la deuda soberana que quieran. De echo es lo que están haciendo vía quatitative easing (QE) desde hace tiempo.

¿Se llegará o se logrará una unión fiscal Europea? Esto implicaría una perdida de soberanía por parte de los Estados miembros ya que los presupuestos nacionales vendrían marcados desde Bruselas. En cierta manera está ocurriendo algo similar porque los recortes que se han echo, o se harán en los PIGS, o no tan PIGS, ya han venido marcados, no desde Bruselas, pero si desde Frankfurt o París.

Por tanto, está claro que estos días van a marcar, para bien o para mal, el futuro de la Euro zona. Después de cerca de año y medio de crisis en la Euro zona debería ir siendo hora de llegar a algún acuerdo "con cara y ojos". "Nos lo deben!" Esta vez, los lideres políticos deberían estar reunidos el tiempo que fuese necesario (sin salir ni al WC si hace falta!) hasta llegar a un acuerdo. Su credibilidad, ya en horas bajas, esta mas en juego que nunca.

Esperemos que dejen un poco de lado sus intereses nacionales y tengan a bien llegar a un acuerdo que permita "sacarnos de esta". El sistema financiero mundial esta en juego.

lunes, 28 de noviembre de 2011

Semana 47, año 2011

Hoy hace tres semanas (el 06-11) publicaba un post con el titulo ¡Vaya semanita! pensando que, después de las reuniones del G-20 y de la rebaja de tipos por parte del BCE, veríamos algo de calma en los mercados. Ja! En esta semana que hoy cerramos, hemos vuelto a ver cosas nunca vistas. Me refiero sobretodo al hecho que el riesgo ya no está solo en los países llamados "PIIGS" (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) si no que se está trasladando hacia los "core". Los tipos de interés de su deuda a 10 años y sus respectivos diferenciales contra Alemania, no han hecho mas que crecer. ¡Mal asunto!

Pero sobretodo ha habido un tema que  ha marcado la semana. La subasta de deuda alemana a 10 años. Tradicionalmente esta quedaba sobre suscrita, y sin problemas para encontar inversores. Pero... ¡Ay amigos! Esta ultima subasta no fue así y el Bundesbank tuvo que asumir un 35% de la emisión. Esto, evidentemente provocó que el tipo a 10 años alemán cambiase radicalmente y subiese 36 puntos básicos en la semana pasando del 1.91% al 2.27%. ¿Que significa esto? Muy sencillo, ya nadie se fía de nadie y el "risk free" o "riesgo cero" ha pasado a mejor vida. Ahora la atención se centra en países como  Francia, Bélgica, Austria y, por que no decirlo, también en Alemania. Tanto es así que el viernes, al cierre de los mercados, S&P le rebajó la nota a Bélgica, un escalón, de AA+ a AA.

No obstante, seguimos en la misma situación que estábamos hace un mes, un trimestre o un año: estancados. El problema es que ahora, a parte de seguir estancados con los PIIGS, están llegando otros "invitados sorpresa" a la "fiesta". Y ya veremos como acaba...

Estos próximos días volverán a ser claves. El calendario viene "cargadito" con varias subastas para Italia, España y Bélgica así como reuniones entre la EZ y los EEUU o la cumbre del Eurogrupo y el Ecofin en la que pueden "saltar chispas" con el enroque alemán, contrario a los Eurobonos.

A todas estas, los beneficiarios de esta crisis están siendo los EEUU que, aun habiendo visto bajar su calidad crediticia en el mes de Agosto, están volviendo a ser "valor refugio" y su divisa se ha apreciado, o el EUR se ha depreciado, según se mire, considerablemente pasando en la semana, de 1.3350 a 1.3200. Y eso que su deuda ya ha superado los USD 15 TRILLONES, o sea que lo de los PIIGS al lado de eso puede ser una película de Disney. Pero eso es otra historia...

En fin que, como reza el titulo del post, cerramos la semana 47, y nos quedan 5 para cerrar un año, que difícilmente olvidaremos los que nos dedicamos a esto de los "mercados".

domingo, 20 de noviembre de 2011

20-N, adios Jose Luis, hola Mariano

Hoy se han celebrado en España las undécimas elecciones generales de la actual democracia española. No han habido sorpresas. El PP ha obtenido la mayoría absoluta mas amplia de la historia. Se pueden hacer varias lecturas:

  1. victoria aplastante sin paliativos del PP y derrota estrepitosa del PSOE con el agravante que la otra fuerza política de izquierdas (IU) crece fuertemente. Por tanto, doble varapalo.
  2. la mayoría absoluta del PP otorga a M. Rajoy plenos poderes para hacer y deshacer a su antojo todas las políticas (sobretodo económicas) que se le ocurran. Desde luego, tiempo ha tenido, para prepararlas y ver los errores que ha cometido su predecesor. Lo que no tiene, es tiempo que perder en aplicarlas. De todas formas, probablemente  deberá acatar, sin rechistar mucho, lo que le manden desde Frankfurt y Paris
  3. como se suele decir, el pueblo ha hablado, y lo que ha dicho es: estamos hartos y queremos otra cosa para el futuro. 
  4. ZP  quedará en la historia, aunque falta todavía perspectiva para este asunto, como uno de los peores Presidentes (sobretodo en temas económicos) de la historia de España. Supongo que se "eclipsará" y desaparecerá de cualquier escena política para siempre. Tampoco le veo dando conferencias a lo Clinton, o fichando como consejero para una gran empresa internacional a lo Aznar (News Corporation) o incluso Gonzalez (Gas Natural)
  5. Rubalcaba ha "pagado el pato". Probablemente  también hubiese perdido, pero su herencia "Zapateristica" le ha pesado como una losa. Supongo que también se "borrará" de la escena política.
  6. el PSOE queda "herido de muerte" y le costará "sangre sudor y lágrimas" recuperar el crédito perdido
  7. mañana vuelven a abrir los "mercados" y, probablemente, al menos a corto plazo, aplaudan la victoria del PP. Ese aplauso penderá de un hilo y se romperá al mínimo desliz. 
  8. España está en una situación muy delicada y necesita medidas desagradables y probablemente radicales para salir a flote. ¿Serà Rajoy el Roosvelt español? 
Rajoy hereda una España rota e inmersa en una crisis sin precedentes. Tiene los elementos políticos para poder recuperar terreno perdido. Mayoría absoluta sin precedentes y 11 de las 17 autonomías son suyas. El programa electoral de Rajoy generaba dudas por su ambigüedad e indefinición. Ahora tiene 4 años por delante para ponerlo en practica y "remontar el vuelo". 

Para acabar, y aunque la tauromaquia esté de capa caída: "suerte Mariano, valor y a al toro!"




domingo, 13 de noviembre de 2011

El "Diablo se viste de Prada"

Bueno, pues ya está! se acabó el Bunga! Bunga!... Al menos por ahora. Los mercados han dado cuenta de otro político mas. Ciao Silvio! Y van, unos cuantos. Recopilando, si no me falla la memoria, en mas o menos un año, aquello que vulgarmente llamamos "los mercados", se han "cepillado" al Primer ministro de Irlanda, al de Portugal, al de Italia, al de Grecia, y podemos meter en el mismo saco a Zapatero. Éste ultimo, si bien no ha dimitido como sus colegas, si ha tenido que adelantar las elecciones "por aclamacion popular". Esto viene a demostrar una vez mas la batalla que están librando los "mercados" vs los "políticos". De momento ganan los primeros por goleada. Todo o casi lo que están intentando poner en marcha los políticos está siendo "censurado" por los "mercados", y de que manera! Esta semana, que hoy cerramos, ha vuelto a ser frenética y llena de volatilidad, una vez mas! Italia ha sido, otra vez, el foco de atención.

La República Italiana ha estado al borde del rescate, y de hecho, su prima de riesgo frente a Alemania (en torno @ 500pb) y el tipo de interés de su deuda a 10 años (superior @ 7%) así lo demuestran. Llegados a estos niveles se hicieron efectivos los rescates a Irlanda y Grecia. El problema es que hablamos de Italia, y eso, amigos mios,  es "otra liga". Séptima potencia mundial, miembro por tanto del G-8, fundador de Europa y con una deuda, no de billones de euros, si no de trillones, con T, de "Tela Marinera"!

Hoy (13-11-11) han nombrado a Mario Monti como futuro primer ministro italiano. Bueno, veremos a ver, quizás parte con ventaja ya que era asesor internacional para Goldman Sachs y, tal vez por ese lado, los "mercados" aplaudan la decisión. Se supone que "debe saber de esto", digo yo. Lo que está claro es que mañana lunes, vuelven a abrir las bolsas y veremos que tal se toman los eventos del fin de semana. Tengo la sensacion que aplaudirán la decisión de "Il Cavalieri" en un principio, pero que las dudas y la incertidumbre regresaràn rápido. Nos espera otra semanita caliente, caliente aunque estemos en otoño.

El domingo que viene mas, intentaré que sea mejor.

domingo, 6 de noviembre de 2011

¡Vaya semanita!

El domingo pasado, mi post versaba sobre el hecho que 2012 iba a ser un año muy difícil y complicado. Una semana después no solo lo mantengo si no que me reafirmo en lo dicho. En esta semana que hoy cerramos ha pasado de todo!
Esta, venia marcada, a nivel europeo, por la cumbre del G-20 en Cannes pero también por la reunión del BCE prevista para el jueves.

1.- El G-20:

Como era previsible el G-20 decepcionó y sirvió de poco. Desde hace ya algún tiempo, tengo el convencimiento que este tipo de cumbres están cargadas de buenas intenciones, pero que, a fin de cuentas, se quedan en eso. Una vez mas se ha demostrado. La crisis de deuda soberana, o la soberana crisis de la deuda, como dice un amigo mio, fue el foco de atención de la cumbre. Sin embargo, no se ha podido sacar ninguna conclusión clara, si no todo lo contrario. De hecho, Grecia estuvo jugando al "gato y al ratón" con el anuncio de un referéndum para la ratificación de la ayuda europea. El tandem Merkozy tuvo que volver a llamar al orden a Papandreu para que al final desestimase la idea del referéndum. Si, lo ha desestimado (al menos por ahora) pero parece que deberá dimitir en breve. Mientras escribo este post están saliendo noticias al respecto. O sea que Papandreu tiene las horas contadas. Otro de los "sospechosos habituales", Italia, fue también protagonista de la cumbre. Ahí, y no en Grecia está realmente el problema de la crisis de deuda que estamos viviendo. Hasta tal punto que el ministro de finanzas italiano (G. Tremonti) ha llegado a decir que mañana (lunes) va a ser una sangria si continua Berlusconi y no dimite. Al bueno de Silvio le quedan ya pocos amigos incluso en sus propias filas.

2.- La reunión del BCE

El jueves se reunía el BCE bajo la presidencia, por primera vez, de Mario Draghi. Sorprendió al mercado con una bajada del tipo referencia en 1/4 de punto para dejarlo al 1.25%. El mercado no esperaba ese recorte (al menos en esta reunión) y fue una autentica sorpresa. La lectura que saco es doble. Una, la subida de tipos de abril fue precipitada y un error, y dos, esta bajada demuestra que seguimos en una situación ultra-delicada y que nos espera un año próximo (por lo menos) dificilisimo. La inflación no parece ser ahora el problema principal del BCE si no todo lo contrario (quiere generarla de forma controlada), y el Euro queda aparentemente en una posición mas débil repecto a las demás divisas, sobre todo el USD. En esto ultimo, tengo mis dudas por que, con todo lo que "ha llovido", desde principio de año, el EUR sigue relativamente fuerte. La divisa europea estaba @ 1.30 (finales de enero) vs el USD y hoy está a niveles de 1.37 habiendo pasado por niveles cercanos @ 1.50. Yo me pregunto, ¿no debería estar el Euro "destrozado" con toda esta "movida"? ¿No será que del otro lado del Atlántico están igual o peor que nosotros y por eso no vemos una mayor supremacía del USD?

Conclusión, estamos a dos meses de dar carpetazo a un año 2011 lleno de altibajos y de momentos históricos en cuanto a mercados financieros, y a punto de iniciar un 2012 que va a ser crucial para el futuro mundial. Una pista, prepararos para la austeridad.

domingo, 30 de octubre de 2011

2012, año clave

Estamos a las puertas de terminar un año (2011) muy difícil y complicado en todos los sentidos.

Desde el punto de vista financiero está  siendo durisimo con lo que se ha bautizado como la "crisis de la deuda soberana". Si bien empezó en mayo de 2010 con el primer rescate griego, durante 2011 se ha recrudecido y se ha incrementado mucho más con una segunda intervención y una ampliación importante del fondo de rescate en los últimos días. Después de la ultima cumbre de los lideres de la Euro zona, parece que (por fin) se van clarificando algunos aspectos. De entrada, ya sabemos que el "haircut" de la deuda griega será del 50% y que EFSF ha pasado de EUR 440Blns (importe inicial de Mayo '10) a EUR 1Trln (acordado en Oct '11). O sea, casi el triple! De momento tenemos solventado (o casi) el tema griego pero... Ay amigos! nos están saliendo otros mucho mas dificiles de solventar. ¿Que va a pasar con Italia por ejemplo? De momento, el mercado le está "zurrando" de lo lindo a su deuda y en la cumbre de la EZ, al bueno de Silvio, le dieron un tirón de orejas para que se "pusiese las pilas". El resto de países con problemas están intentando "hacer bien los deberes" como es el caso español (alabado por el tándem "Merkozy"). ¿Pero, será suficiente de cara a 2012?

De ahí, el titulo de mi post de hoy. El año próximo es clave en muchos sentidos. De entrada, a nivel financiero aun tenemos que ver como evolucionan estos últimos acuerdos. Después, vamos a tener un monton vencimientos de deuda y que habrá que refinanciar. No se trata solo de deuda publica si no tambien de deuda privada. En el caso español, por ejemplo, hay mucha deuda financiera emitida en 2009 con aval estatal  que vence en 2012. ¿A que precio y como se hará esa refinanciacion, teniendo en cuenta que el mercado de crédito sigue cerrado?

Por ultimo, no quiero dejar de lado aspectos políticos clave que van a estar ahí presentes durante todo el año.   Me refiero a que es un año electoral en muchsimos sitios donde se esta jugando el futuro mundial. Francia (abril-mayo '12), Estados Unidos (nov '12) y, no es descartable que se anticipen en Italia. Finalmente, no hay que olvidarse de temas geopolíticos como el futuro en Libia o Egipto (claves para el petróleo) u otros que pueden marcar también el devenir de nuestras vidas.

Por tanto, y bajo mi punto de vista, si 2011 ha sido duro y volátil en términos financieros, prepararos para un 2012 como mínimo igual de difícil y complicado.

Menos mal, que 2012 es año de olimpiadas (Londres) y por ahí podemos tener un poco de distracción ante tanto elemento perturbador. :-)

PD: A partir de hoy, 30-10-11, intentaré alimentar el blog regularmente de forma semanal (cada domingo) con un post, que, espero sea de vuestro agrado.

martes, 25 de octubre de 2011

RIESGO SOBERANO

"El mercado siempre tiene razón" o "no se puede ir en contra del mercado", son dos de las primeras frases que aprendes cuando empiezas a trabajar en esto. Si bien es cierto que la mayoría de las veces se cumplen esas dos premisas, a veces suceden cosas extrañas o cuando menos sorprendentes. Me explico.

En los últimos tiempos se ha estado hablando (y mucho) de primas de riesgo, de riesgo soberano, y sobre todo de un acrónimo al que nadie, o casi nadie estaba acostumbrado: CDS o Credit Default Swap. Una definición simple de los CDS seria decir que son la prima pagada o cobrada por asegurar la quiebra de una entidad de referencia (Estado, Corporación, Bancos, etc...) Para los mas "inquietos", os dejo un link con mas detalles sobre el tema.

Bien, pues resulta que en eso a lo que llamamos "mercados", existen unas curiosidades o incongruencias con los CDS. Por poner un ejemplo, asegurarse para una posible quiebra, en un plazo de 5 años, de un país como Colombia (con un rating de Baa3) es mas barato que hacerlo contra la posible quiebra de Francia (con un rating de Aaa). En el primer caso, pagaríamos unos 160 puntos básicos mientras que en el segundo, nos costaría unos 190. Esto es solo un ejemplo, pero en el mercado hay muchísimos mas, tanto a nivel de países como de compañías frente a sus países. ¿Realmente, tienen sentido estas diferencias? La teoría diría que no, porque Francia es un país con una calidad crediticia mucho mejor que la de Colombia, pero como decía al principio "el mercado siempre tiene razón". O no... Lo cierto es que Colombia está en fase de crecimiento, su ratio de deuda sobre PIB no es malo, y sus bancos solo están expuestos al mercado domestico. En el caso frances, su ratio de deuda sobre PIB es alto y su sistema financiero està expuesto a lo que se ha bautizado como periféricos. Esto explicaría parte de la diferencia pero no su totalidad.

¿Por que ocurren estas situaciones? La verdad es que es difícil de explicar, pero el momento que estamos viviendo con la crisis de la deuda soberana hace que sucedan estas cosas.  El miedo y/o la especulación están ganado, por ahora, la partida a la lógica. Probablemente, con el paso del tiempo, veremos ajustes en el mercado y volveremos a situaciones mas "lógicas". No creo que estos ajustes se hagan de forma rápida si no todo lo contrario. Tardarán, y, probablemente, no sean sin dolor.

Retomando la segunda frase, "no se puede ir en contra del mercado", lo mejor cuando se producen estas situaciones es "subirse al carro" y decirse a si mismo otra "coletilla" de la gente de mercado: "the trend is your friend" e intentar que no te pille ninguna posi con el pie cambiado.

PD: Escribo este post la víspera de la cumbre Europea que se supone (o no) va a solucionar parte del problema (Grecia) y va a dejarnos mas tranquilos a todos. 

lunes, 17 de octubre de 2011

COMUNICACIONES

Hoy voy a empezar el post con el link de un vídeo corto (2:01 minutos) pero intenso. Se trata de una noticia que ha pasado bastante desapercibida, pero que a mi juicio, es de una importancia capital. En la zona Norte de Otawa (Canadá) se quedaron incomunicados durante un tiempo. Es cierto que la zona ya es complicada de por si, pero si le añadimos eso, los problemas se multiplican. ¿Que pasó? Básicamente se "cayó" el satélite que gestiona las comunicaciones de la zona. El caos fue importante durante un tiempo. No funcionaban ni teléfonos, ni sistemas de pago, ni Internet etc... NADA! ¿Que significa eso hoy en día? Pues bastante sencillo, la vida tal y como la tenemos concebida se paralizó totalmente. Los cajeros no funcionaban, el aeropuerto parado, sin noticias del exterior, problemas de seguridad o inseguridad, o sea el caos!
La semana pasada, ocurrió algo similar aunque a menor escala. La mensajería de Blackberry sufrió un "colapso mundial" y sus usuarios vieron como sus teléfonos no servían mas que para hacer y recibir llamadas. Se acabaron los mails desde el tren, el coche, o en plena comida con clientes/proveedores/amigos. Otra vez el caos y la gente sin saber que hacer. Curioso, o no, RIMM, la compañía madre de Blackberry, es también Canadiense.
Todo esto viene a cuento por que no solemos dar importancia estas cosas, por que las damos por hechas. Es decir, todos sabemos que descolgamos el teléfono y encontramos a alguien al otro lado. O podremos enviar un mail sin problemas. Y eso, en practicamente cualquier parte del mundo, desde Tokio a Tombouctou por poner un ejemplo.
En el espacio, hay unos 2000 satélites en órbita gestionando todo este "tinglado" de las comunicaciones de todo tipo. En Canadá, solo falló uno, y durante un breve espacio de tiempo.El resultado ya lo habeis visto. Los intereses son enormes y de todo tipo: políticos, económicos, industriales, financieros. Alguien debería preguntarse por que, por ejemplo China y otros estados (USA por ejemplo) tienen tanto interés en tener bajo control las comunicaciones: los "ataques" a google (gmail), a Sony (Playstation on-line) entre otros, salieron de allí. En fin, tal vez esto sea otro debate y merezca un post a parte.

P.D.

Quiero dar las gracias a I.C. por comentarme el tema muchas veces y enseñarme el vídeo de la noticia de Canadá que ha dado pie a que escriba este post.

martes, 27 de septiembre de 2011

Un Trader cualquiera

Ayer, 26/09/11 se hizo famoso un trader independiente, Alessio RASTANI. Aquí os dejo la biografía oficial de su pagina web.

¿Que hizo este buen hombre? La BBC le hizo una entrevista en la que expresaba sus opiniones y pensamientos sobre la que, a su modo de ver, se "nos viene encima".  Bajo mi punto de vista, lo mas destacable de los 3:30 minutos de entrevista, no es tanto su visión nefasta sobre el futuro (que puede suceder o no), si no su perspectiva sobre el trabajo de trader. Puede parecer que sea una persona sin sentimientos, o que le de igual lo que suceda en la calle, pero realmente creo que da bastante en el clavo. Se han hecho estudios sobre la personalidad de los traders y no salen muy beneficiados en sus perfiles. De psicópatas para arriba. En este enlace del Corriere della Serra lo podéis leer. En fin...

El lo dice muy claramente, está aquí para ganar dinero en cualquier situación de mercado: alcista, bajista o lateral. Su función es ganar pasta! Esto dicho así suena crudo y desde luego nada políticamente correcto pero es la realidad. Desde luego, sus palabras han tenido muchisimo revuelo, y toda la prensa internacional e incluso politicos (Salgado) o grandes banqueros (Botín) las han comentado. Alessio ya tiene su minuto de gloria!

Los mercados financieros tienen instrumentos para invertir en cualquier situación y ser beneficioso para el inversor. Al fin y al cabo es un juego de suma 0. A saber, lo que uno gana por un lado, otro lo está perdiendo. La actitud de RASTANI puede ser criticable desde el punto de vista ético/moral y que dice que "lleva 3 años soñando con esta crisis" pero como digo, los mercados financieros tienen actores de todo tipo y todos, absolutamente todos, tienen su función.

Otra cosa a la que hace mención es al poder de Goldman Sachs que, según el, "gobierna el mundo". Bien, es cierto que el poder del mundo financiero en general, y de la gran  banca de inversión en particular, es enorme, pero de ahí a lo que el dice...

domingo, 18 de septiembre de 2011

Los tiempos cambian

No hace tanto tiempo, en los años 90, en plena expansión de las empresas punto com nacieron unos "aparatitos" llamados PDA (Personal Digital Assistent) que eran "lo mas de lo mas" por aquel entonces. La empresa que lideraba el mercado era Palm Inc. pero su historia se torció después del estallido de la burbuja de las empresas tecnologicas. Viene esto a cuento por que hoy en día está pasando algo similar con una compañia: Research In Motion (RIMM). Dicho así, probablemente no os suene mucho. Ahora, si digo que es el fabricante de Blackberry, todos sabreis de que compañia se trata. Esta compañía está sufriendo, y de que manera, las leyes del mercado. Ha perdido en un año, mas o menos un 50% de su valor en bolsa. ¿Que le está pasando? Es un poco la misma historia, salvando las distancias, que Palm. RIMM apostó muy fuerte por una cosa: el teclado en el teléfono. Eso, en un principio era una "maravilla" para los que como yo, tenemos dedos "choriceros" y nos cuesta enviar mensages. Con la Blackberry, se acabó el problema. Tenias un teclado como el de tu PC, podías mandar mensages, y, mas adelante, mails sin ningún tipo de problema y a una velocidad mas que aceptable. Pero, esta bonita historia también se ha torcido con la aparición de los smartphones y los aplicativos táctiles. Apple, con su IPhone, ha revolucionado el mercado y Blackberry ha visto como su cuota ha ido menguando día a día. No han visto que los teclados "virtuales" de estos aparatos son tan, o mas "user friendly" que su teclado tradicional, y han seguido con esa tecnología. El paso del tiempo esta dando la razón a los fabricantes, como Apple, que apostaron por esa nueva tecnología y está haciendo sufrir a RIMM, un castigo brutal.
En fin, como decíamos al principio, los tiempos cambian y muy, muy rápido. Lanzo una pregunta al aire. ¿Le pasará lo mismo a RIMM que a Palm? El tiempo lo dirá.

jueves, 15 de septiembre de 2011

UBS

En los últimos tiempos estamos acostumbrándonos a sobresaltos un día si y otro también en lo que a mercados financieros se refiere. Hoy era el 3er aniversario de la quiebra de LEH. Casualidades de la vida (o no), el día ha estado marcado por una noticia. ¿Cual? Resulta que la UBS anunciaba a primera hora de la mañana unas perdidas de, atención! USD 2blns! Estas, vendrían provocadas por las actividades "no autorizadas" uno de sus "traders". El comunicado oficial es bastante escueto y no entra en detalles. Mas tarde se daba a conocer la identidad del trader en cuestión y era detenido en Londres.  Kweku Adobuli, es el nombre del presunto autor de las "operaciones no autorizadas". Es, lo que se viene a llamar en el argot financiero un "Rogue Trader". Aquí os dejo la definición de wikipedia.  En fin, el bueno de Kweku probablemente vaya a "pringar" como en su día pasó con J. Kerviel. De todas formas, lo mas sorprendente en esta historia no es, bajo mi punto de vista, la perdida que ha generado el trader si no como ha podido estar "escondida". Si el "pille" es de USD 2Blns, ¿ de cuanto era la "posi"? ¿que apalancamiento debia tener?  Otra cosa está clara, un semejante "pille" no se produce de la noche a la mañana. Por tanto, donde estaban los controles de riesgos, Back Office, Middle Office etc...?¿? Es cierto que en una gran entidad bancaria como UBS, donde hay cientos de traders que se dedican cada uno a una cosa especifica y muy precisa, los controles son complicados. Aun así me cuesta creer que nadie en UBS supiese nada de la operativa de un chaval de 31 años. A mi, si se me olvida meter una boleta, por pequeña que sea, tengo a los de riesgos, MO y BO persiguiéndome hasta que la meto. Así que, en el "prop desk" de UBS donde se mueven cantidades de dinero inmensas, ni os cuento lo que debe ser.
Por cierto, y ya para acabar, que alguien mire la actividad de compras de opciones put sobre UBS durante los últimos días. Curioso.

lunes, 12 de septiembre de 2011

Un día cualquiera

Hoy ha sido uno de esos días en los que el mercado ha estado bastante "loco", por decirlo de alguna manera. ¿Que ha pasado? Bien, nada destacable si tenemos en cuenta que se sigue el guión previsto. Y me diréis (y con razón) ¿Nada destacable? Un 3.80% abajo el Eurostoxx no es destacable? Por los tiempos que corren, ya no sorprenden a nadie los "batacazos" bursatiles. Hemos estado a un "tris" de cerrar en positivo con un pequeño "rally" después de la apertura yankee. Lastima! Se ha vuelto a desinflar y se ha cerrado en "rojo pasión".
Como bien diría MOU, ¿Por que? ¿Por que todas estas movidas? Pues por que el en mercado hay miedo, MUCHO miedo. ¿A que? Es algo intangible pero que está ahí muy presente. Una situación nueva a la que nadie se ha enfrentado jamas. ¿Cual? No se trata de la quiebra de uno o de varios Estados, si no de todo un bloque continental: Europa. Anteriormente habíamos visto "defaults" de países (Rusia, Argentina, etc...) pero nunca de un continente entero. Señores, si quiebra Grecia y es posible que lo haga, creo que se podría "trampear" y sobre montarlo. Pero, ahora bien, no solo los griegos están mal, hay que fijarse en Italia, España y no olvidarse de Francia. Si a todo esto sumamos el agravante que los bancos de esos países están cargados hasta las "cachas" de deuda PIIGS...  Este es el quid de la cuestión! Si se va al "garete" Grecia, arrastraría a parte de gran la banca francesa (SG, BNP), y alemana (DB, CZBK) que son los que en su día les financiaron. Así es la vida! Si los griegos (y los que no lo son) no hacemos los deberes, mucho me temo que la "vieja Europa" dejara de ser vieja y dejara de ser Europa. Ojo! Que del otro lado del Atlántico, no están tampoco para "tirar" cohetes! Pero eso lo dejo para otro día!

domingo, 11 de septiembre de 2011

Mi Primer Post

No se bien bien ni como empezar, ni estoy seguro de como funciona esto de un "blog". En fin, me lanzo a la piscina en esto de escribir lo que me de la gana, y sobre lo que me de la gana. Así de claro! Al que le guste, pues perfecto, y al que no, pues que no me lea y tan amigos!
En este blog voy a plasmar básicamente mis pensamientos sobre la situación actual de la vida económica mundial y sobre la "que (creo) se nos viene encima".
Hoy toca hablar del 11-S y de como cambió nuestras vidas. El que diga lo contrario miente! Este acontecimiento fue sin lugar a dudas el detonante de un cambio en nuestras sociedades. Se acabaron o se limitaron (y mucho)  ciertas libertades, el comportamiento de los gobiernos y de sus gobernantes cambió y ya nada fue igual. Quien nos iba a decir que se iban a estrellar 2 aviones en las Torres Gemelas de NY!!

Esto fue una excusa perfecta del gobierno Bush para iniciar la "cruzada" contra el mundo arabe en Irak, Afganistan etc... El despilfarro economico que supuso, y supone aun hoy en dia, lo estan pagando "cash" en las economias que participaron. No digo que la situacion economica que vivimos hoy en dia sea a causa de eso, pero desde luego no ayuda. Aqui podeis encontrar un analisis del Nobel de economia J. E. Stiglitz del coste que supuso. Casi nada al aparato!

Este fin de semana de aniversario se ha hablado mucho de lo que pasó, y tambien mucho de teorias de todo tipo sobre el porque, el como y sobre todo el quien fue el autor de esa barbarie. Hay para todos los gustos. Desde el propio gobierno USA, a la CIA, etc... En fin, fuese quien fuese, la realidad superó a la ficcion.

Bueno, para ser mi primer post, lo dejaremos aqui. Prometo mejorar en los siguientes.