miércoles, 30 de enero de 2013

Misery index


El índice de la miseria fue creado en su día por Arthur Okun en los años 60. Se trata de un índice muy sencillo pero que da una perspectiva general de la situación de un país. Para elaborar el índice solo hay que sumar la inflación y la tasa de paro. Un elevado índice significa mayores costes económicos y sociales para el país. Seguramente os estaréis preguntando ¿A que viene esto, Serafín, si habitualmente hablas de mercados? Pues me refiero a este índice por que España es líder, si! ¡Líder mundial! Desgraciadamente, esta es una de las peores "victorias" que se pueden tener. A cierre de 2012, la inflación quedó en 2,9% y el paro en 26,02%. Por tanto el índice de miseria español es de 28,92%. En el gráfico inferior se puede ver una comparativa de España con algunos países. No es que dé miedo, no. ¡Da lo siguiente! Desconozco si en Egipto (en plena revuelta día si y otro también) o en Venezuela (con Chavez a la cabeza) se vive mejor que en España. Lo que si sé es que sus cifras son bastante mejores. Curioso, o no, pero así es.

Fuente: www.zerohege.com
El problema no viene de la inflación, que está bastante controlada y en linea con la Eurozona. El tema está en la otra parte de la ecuación: el paro. TREMENDO el dato publicado el jueves pasado: 26,02%. La cifra más alta de parados de la historia: 5.965.400 personas. Como avispados lectores que sois, podéis imaginaros cual ha sido la evolución del índice en los últimos años. En el gráfico inferior lo podéis ver:

Fuente: Bloomberg
En los últimos cinco años el índice no ha dejado de crecer (ha ido a peor) y si con Zapatero iba mal, con Rajoy tampoco a mejorado, todo lo contrario. Parece que la reforma laboral no está dando, al menos de momento, muchos frutos. El paro ha aumentado en el ultimo año (Rajoy) en cerca de 700.000 personas. ¡Apuf! Está claro que este (el paro) es el problema y no otro. Y sobretodo si tenemos en cuenta la cifra de paro juvenil que da pavor. Si España no es capaz de generar empleo, el empobrecimiento (al que ya me he referido en anteriores ocasiones) irá creciendo y el país irá peor, no tengo dudas. Rajoy, o el que venga tiene mucho trabajo por delante. Esto tiene pinta de ir para largo y España tardara años en recuperar el nivel que tuvo, si es que algún día lo consigue. Ojalá me equivoque y se arregle esto lo antes posible.

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miércoles, 23 de enero de 2013

ALEGRIA!



Alegría! Este es el titulo del post, si. El mismo que un espectáculo mítico del Cirque du Soleil. Esa es la palabra que me viene a la cabeza para definir la situación que estamos viviendo en los mercados financieros (no confundir con la economía real) en este inicio de 2013. Si bien es cierto que llevamos solo 22 días de año y que nos quedan 343 por delante, el mercado parece haber tomado carrerilla e ir a por todas.

¿Que me hace decir esto? El problema fundamental de esta crisis es la deuda, o sea la financiación o el acceso al crédito, tanto de los Estados, como de las empresas (financieras o no). En estos 22 días estamos asistiendo a una verdadera "avalancha de papel" sobretodo en España. Las empresas y los bancos están aprovechando esta "ventana" que les ofrece el mercado emitiendo deuda (financiandose) a tipos y a diferenciales muy por debajo de dónde estaban hace solo seis meses. Así, hemos visto emisiones de la electrica Iberdrola, del Banco Santander, del BBVA, de la Caixa, o de Gas Natural por citar solo unos ejemplos.


Fuente: Bloomberg
Por su parte España, hoy mismo, ha sacado una emisión de deuda a 10 años a un tipo muy favorable pagando una rentabilidad del 5,403%. Lejos quedan los tiempos (julio '12!!!!!) en los que la rentabilidad del bono española a 10 años llegó al 7,50% y la prima de riesgo a los 625 puntos basicos (grafico superior). La mejora ha sido espectacular en un plazo de tiempo muy corto. La emisión de hoy ha sido histórica en términos de demanda (ordenes por EUR 23blns) y muy buena en cuanto a la rentabilidad pagada. Los inversores (sobretodo extranjeros) estan a la busca y captura de rentabilidad. Ya parece que importa menos el riesgo o están hartos de ver rendimientos cercanos o inferiores al 0% en inversiones "safe heaven" como los bonos "core" (ALE, NL, FRA, etc...) a dos años. Veremos si esta tendencia es duradera o solo es "flor de un día". En cualquier caso, y como se suele decir por mercados: "the trend is your friend" así que hay que aprovechar.

De momento el rescate (formal) no está encima de la mesa (o eso parece) pero hay una "delgada linea roja" que puede atravesarse en cualquier instante. Como decía al principio del post, queda mucho año por delante y esto acaba de empezar. Si me permitís un símil futbolistico, la liga es larga y no es como empieza si no como acaba. No tengo dudas que entre tanto habrán correcciones (posiblemente fuertes) sin llegar a los limites de junio/julio '12 sazonadas con unos datos macro que seguirán siendo malos aunque nos quieran hacer ver lo contrario. Sin ir más lejos el jueves el INE publicará la Encuesta de Población Activa (EPA) de cierre del 2012. Los SEIS millones de parados serán seguramente ya una realidad ratificada estadísticamente.

Avisados estais :-)

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miércoles, 9 de enero de 2013

¡Som sis milions!





Recuerdo hace unos años (creo que a  principios de los 90) una campaña de publicidad de la Generalitat de Catalunya que hacia énfasis en la población (en ese momento, seis millones) que vivia en toda la autonomía. Bien, hoy el titulo del post no va, ni  sobre Catalunya, ni sobre su población, sino sobre los aproximadamente SEIS millones (26,6% de tasa de paro) de parados que según el Eurostat tendría España a finales de 2012. La tasa de paro en Europa (EuroZona) se sitúa en el 11,8%, o sea que España "está que se sale" pero en el sentido negativo. Un tercio de los parados de la zona euro vive allí. Not bad! El gráfico asusta:

Fuente: Eurostat - El País


La gravedad del asunto es doble:
  • por una parte se está creando una brecha enorme entre los propios miembros de la Unión teniendo por un lado los "ricos del Norte", la Europa "core" con Alemania a la cabeza, y los parientes "pobres" con los "PIGS" en primera linea. 
  • por otro lado el aumento creciente de los jóvenes parados. En un post anterior (11-03-12) comentaba el tema. Os invito a echarle un ojo a este link: http://www.businessinsider.com/the-eurozones-youth-unemployment-crisis-2013-1# en el que encontrareis gráficos de las tasas de paro juvenil de diferentes países de Europa.  El gráfico de abajo ilustra plenamente el problema del paro tanto el juvenil como el total. En España: 25% de tasa de paro pero con más del 50% de parados menores de 25 años! Un DRAMA para cualquier sociedad!






Las cifras son frías, muestran una realidad y un día a día crudo y difícil para millones de personas de Europa. Las medidas que se están tomando no parece que estén, al menos de momento, dando muchos frutos en cuanto al desempleo. Esperemos que en este 2013 arranquemos, aunque sea a paso de tortuga, y veamos algún síntoma de mejora. Por minúsculo que sea, estoy seguro que será motivo de alegría. 

Os deseo a tod@s un feliz 2013