domingo, 20 de mayo de 2012

Cumbres borrascosas



Final Champions League 2012
La foto que encabeza hoy este post puede resumir en cierta manera la crisis que estamos viviendo en los últimos tiempos. El primer ministro inglés (David Cameron) feliz como una perdiz después de ver al Chelsea proclamarse campeón de la Champions. Angela Merkel con cara de circunstancias al ver que "su" Bayern palmaba sin merecerlo. Durao Barroso al lado de Angela, diciéndose a si mismo: "pffff a ver quien aguanta ahora a Angelita...." Obama, con la boca abierta pensando: "a mi plim! Lo que me gusta es el baseball"! Y acabo con el "novato" François Hollande: "yo pasaba por aqui..."

Pues bien, el G8 celebrado este fin de semana en Camp David ha sido un poco "más de lo mismo". Nadie quiere que Grecia salga del Euro, España puede ser un problema MUY grande etc... etc...

Tal cual pasa en la foto, Cameron va dando lecciones y se ve ganador frente a los otros miembros de la Eurozona: "el euro se arregla, o se rompe". Sabe perfectamente el poder y la influencia que ejerce la "city" en el sistema financiero mundial. Merkel y su nuevo "socio" francés deben aun pulir algunas diferencias para pilotar con éxito la difícil situación europea. Queda claro que nadie tiene ganas ni interés en una salida de Grecia del Euro. En el comunicado oficial emitido por el G-8 queda bien claro.

La presión sobre el Viejo Continente es cada vez más grande y hay que tener en cuenta que aún existen mecanismos no usados que pueden aportar soluciones. Por un lado el ECB lleva un par de meses fuera del mercado sin intervenir comprando bonos en el mercado segundario de los paises "tocados" (véase España o Italia). Os adjunto el gráfico donde podéis ver que no se hacen compras desde más o menos el mes de Febrero. El resultado es flagrante: los spreads y las yields de España e Italia no han hecho mas que incrementarse  de manera preocupante.

Fuente: Bloomberg



Y, por otro lado, la idea de los Eurobonos parece retomar fuerza con la llegada de Hollande al poder en Francia. Veremos a ver la capacidad de convicción que tiene Hollande con Merkel para llevar a cabo esta idea. En fin, tenemos días/semanas por delante llenos de sobresaltos y de acontecimientos clave. Tal vez la fechaa clave sea el 17-06 con la celebración de nuevas elecciones en Grecia. Cada semana digo lo mismo pero es que no paramos de vivir día tras día, momentos hist(e)ricos.

No hago hoy referencia a España por que es un tema ya muy manido y cansino. España esta al limite, eso es así, sin más. Y solo hacia falta que el viernes volviesen a cambiar las cifras de déficit: http://economia.elpais.com/economia/2012/05/18/actualidad/1337352350_889159.html La credibilidad se tarda muchisimo en conseguir y muy poquito en perder.

Como cada semana os dejo los artículos que me han parecido más interesantes sobre el tema que nos ocupa:


Carta de "amor" de Citi a Angela, François y Mario...








lunes, 14 de mayo de 2012

Así estamos, y así seguimos

Mi hermano me dice lo mismo cada semana.: "tío, por favor, escribe algún post más positivo, busca algún brote verde, no sé, algo!" Os aseguro que lo intento, busco y rebusco temas en la actualidad económica que me hagan creer que esto ya está, que la crisis la podemos mirar por el retro-visor. Pues, como decía el eslogan de un anuncio de TV: "va a ser que no". Así es que Santi, lo siento mucho pero te vas a tener que esperar, al menos otra semanita.

La semana que acabamos de cerrar, se hizo con la nacionalización/intervención (llamarlo como queráis) de Bankia en España. El ejecutivo de Rajoy tuvo que "meter mano" a la entidad para salvarla de la quiebra. Los errores de la caja han sido mayúsculos y claro, eso se paga. En este articulo de El País os dejo la cronología de los hechos que han marcado el ocaso de la fusión de 7 cajas. El monstruo era demasiado grande y los "pufos" del ladrillo insostenibles. ¿Resultado? El viernes el gobierno anunció la intervención y la tercera reforma financiera en poco menos de dos años. Y ya es la segunda de este ejecutivo.

Hoy lunes, después del fin de semana (en el que todo se analiza mejor y más a gusto) le han vuelto a "atizar" a España de lo lindo. El Ibex se ha dejado un 2.66% y roza niveles del 2009 y la prima de riesgo, esa parte de la familia a la que nadie quiere conocer, ha pulverizado máximos y rozando los 490pb en algún momento del día. La yield española del bono a 10 años @ 6.30%.!! Not bad! Al cierre se ha arreglado un pelin pero... Os adjunto la gráfica del Ibex (5 años, datos semanales) y la de la prima de riesgo (5 años, datos semanales). Por cierto, Rajoy  está haciendo bueno a Zapatero en este sentido. Y eso que con Mariano se iban a arreglar las cosas! Ja!


  • IBEX:

Fuente: Bloomberg

  • PRIMA DE  RIESGO:


Fuente: Bloomberg

En definitiva, con todo esto, España vuelve a estar en el ojo del huracán (seguramente no dejó nunca de estarlo) y es el punto de todas las miradas en los mercados internacionales y un factor determinante en el futuro de la Eurozona. Ay! La Eurozona! A parte de España, se está "cociendo" el final de Grecia como miembro de la EZ. Las elecciones, lejos de solucionara nada, han agravado la situación de un país quebrado y ahora sin gobierno, ni visos de tenerlo. La posibilidad de "dejarlos caer" y "abandonarlos a su suerte" está cada dia más cerca. Veremos.

Como ves, querido Santi, cada semana me lo ponen más difícil para sacar algún brote verde. En los próximos días hay reuniones importantes de jefes de Estado de la UE. No creo que se saque nada en claro. Y en lo que respecta a España, o mucho me equivoco, o la intervención de derecho se hará efectiva en un futuro. En fin... Veremos...

Os dejo, como cada semana, unos cuantos artículos de interés sobre el tema:










lunes, 7 de mayo de 2012

Un Domingo cualquiera

Como en la película de Oliver Stone, un domingo cualquiera vino un tal François Hollande y le ganó la batalla a  Nicolas Sarkozy. Hoy Hollande, es el nuevo Presidente de la República francesa. Felicidades. Por cierto, y aunque tal vez no sea lo que más le quite el sueño, también es el nuevo co-principe de Andorra. Así que, "barriendo para casa", espero que sepa entender y defender los intereses de nuestro país. El otro, a las primeras de cambio, nos metió el dedo en el ojo. Veremos a ver que tal se porta este.

Casi candidato por accidente, Hollande, se ha hecho con una victoria que no era tan clara un año atrás. El lio de faldas de Dominique Strauss Khan lo lanzó a la primera linea. Candidatos opuestos, no solo en idearios, si no también en sus personalidades, Hollande y Sarkozy, han librado una bonita lucha durante la campaña.

El "petit Nicolas" es otro más a sumar a la lista de gobernantes que la crisis se ha llevado por delante. En todos los países donde han habido elecciones, se ha producido un cambio de tendencia política. No sé si a mejor o a peor (el tiempo lo dirá), pero un cambio en definitiva. La crisis no entiende de colores políticos.

Hollande presenta incertidumbres ya que no ha asumido nunca hasta ahora puestos relevantes en cargos políticos. No tengo claro que eso sea condición "sine qua non" o garantía para hacerlo bien. La prueba es que el "petit Nicolas" había ostentado varias carteras ministeriales antes de ser Presidente y el resultado ha sido discreto.

Una de las claves para que Hollande lo haga más bien o más mal, es la buena o mala sintonia que tenga con la "partenaire" Angela Merkel que es quien, en definitiva, maneja los hilos (por ahora) de la Unión Europea. El nuevo presidente viene con ideas de fomentar el crecimiento, y parece que le están recogiendo el guante desde Alemania. La semana pasada comentábamos el asunto en esta tribuna. Veremos.

En cuanto a mercados, las primeras reacciones son algo negativas si nos atendemos a los cruces que ya están habiendo en el mercado de divisas. Mañana creo que los mercados castigaran la decisión del pueblo francés. De momento el EUR pierde terreno respecto al USD. Aquí os dejo el gráfico:

Fuente: Bloomberg
La alternancia en Francia es ya un hecho. La incógnita Hollande empieza hoy. En dos semanas se celebraran elecciones legislativas y veremos si este cambio en la presidencia se refleja también en la cámara de diputados. No hay que descartar una posible cohabitacion vista la victoria justa de Hollande.

Os dejo algunos links sobre las elecciones francesas y sobre la idea del crecimiento vs austeridad:




Nota: me refiero a Nicolas Sarkozy como el "petit Nicolas" en homenaje a los libros infantiles del mismo nombre que a mi me encantaban: http://es.wikipedia.org/wiki/El_peque%C3%B1o_Nicol%C3%A1s Espero que nadie lo tome como una ofensa hacia el ya ex-presidente.