En las ultimas semanas, desde la comparecencia de M. Draghi en la ultima reunión del BCE (aquí sus declaraciones: rueda de prensa), estamos asistiendo a una "avalancha" de emisiones de deuda corporativa. No solo están emitiendo empresas de los países periféricos (aunque también) si no muchas empresas de toda Europa. Así, en España, compañías como Iberdrola, Telefónica, BBVA, Santander, Gas Natural o Repsol han aprovechado el "momentum" para salir a pedir "pasta" al mercado. En Europa, Renault, Siemens, Man, Rentokil o bancos como Nordea también lo han hecho. La relajación de las primas de riesgo y de los tipos de interés han hecho que financiarse, o re-financiar deuda existente, en estos momentos sea más atractivo, aunque siga siendo un precio elevado. ¿Significa esto que se ha vuelto a abrir el mercado de crédito? No lo tengo claro. Creo que lo que si es cierto es que hay un "pastizal" en liquidez en el mercado y a la que las empresas han visto una mínima oportunidad, lo han intentado. Algunas con más suerte que otras, es cierto, pero todas mostrando un cierto "valor" como queriendo probar o probarse frente al mercado. La confianza en la deuda corporativa parece haber vuelto, al menos momentaneamente. Por ahora, "risk-on". Veremos lo que dura. Os adjunto aquí abajo la evolución de la prima de riesgo española en los últimos tres meses. Bonito rally eh!
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| Fuente: Bloomberg |
Las ayudas prometidas por el BCE aun sin haberlas implementado y siendo (por ahora) una "promesa" están causado su efecto, al menos temporal. Recordar que para que el Outright Monetary Transactions (OMT) es decir la recompra de deuda en el mercado secundario se ponga en marcha, deben cumplirse una serie de condiciones. Entre otras, que se los países que quieran que se recompre su deuda, pidan el rescate formal y explicito y se atengan a las reglas marcadas desde Bruselas (¿Frankfurt? :P). De momento nadie ha dicho "esta boca es mía". Sin embargo, parece que el mercado da por hecho que alguien lo hará. ¿España? Mmmmm...
Por tanto, por ahora parece que las empresas se han vuelto a subir a una "ola" (volver a endeudarse) a niveles mucho más razonables. El problema es que siguen teniendo, todas, un endeudamiento mucho más que considerable. O sea, que seguimos engordando al cerdo en cierta manera. Veremos si este entorno de tipos bajos, que parece ir para largo, no es el embrión de la siguiente burbuja...
Como es habitual os dejo unos cuantos links interesantes sobre el tema:
- Repsol al mercado: http://www.europapress.es/economia/noticia-economia-ampliacion-repsol-cierra-emision-bonos-750-millones-euros-20120913183214.html
- Sobre el posible rescate español: http://politica.elpais.com/politica/2012/09/16/actualidad/1347822959_614421.html
- El Tesoro pedirà esta semana hasta EUR 9000 millones: http://www.expansion.com/2012/09/17/mercados/1347883941.html
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